Posts tagged: Citi

Citi: equities no longer follow earnings

In the long run, earnings are the most important driver of stock prices. So, it would make sense that stock prices would fall if earnings expectations  fell and vice versa. But in recent years, that relationship hasn’t held.

“Markets stopped following fundamentals about two years ago,” said Matt King,  a credit products strategist with Citi. In a new presentation, King included a slide titled “Distorted Markets,”  which included the chart below.

cotd equities earnings

Read more »


CITI: Here’s The New Tapering Schedule

October FOMC statement is causing economists and market  participants to adjust their views on when the Fed is most likely to begin  tapering down its quantitative easing program. After the government shutdown and debt ceiling fight happened — and then was  merely postponed to the first quarter of 2014 instead of resolved — a new Wall  Street consensus formed around the notion that the Fed probably wouldn’t begin tapering until March.

However, the lack of any reference to the fiscal battles in the October FOMC statement spurred a small sell-off in stock and bond markets, and Wall Street  economists began to reconsider when tapering would happen in their reactions to the release. In a note, Citi’s Steven Englander presents a chart to illustrate these changing views. “A good data point or two and there is plenty of room for asset markets to back up,” he writes. “Figure 1 shows our view of the markets  expectations of tapering just prior to the September FOMC, just prior to October’s FOMC and today. The path is indicative, not a hard measure of  investor expectations, but we would stress how modest the pullback in  dovish expectations has been.”

Right now, the Fed buys $85 billion of Treasuries and mortgage bonds each  month. The chart below illustrates different forecasts for the path of how  monthly purchases will eventually be wound down to zero.


Forget the FED: Here’s The Troubling Trend That’s Really Behind Stock Market Volatility.

There’s been an awful lot of belly-aching about the Federal Reserve possibly beginning to taper, or gradually reduce, its stimulative bond-buying program. Some have attributed the risk of the taper to the return of volatility in the  stock markets. But this volatility may be explained more directly by a larger, more  theoretically sound reason: deteriorating earnings  expectations.  “The Street had become a bit too happy of late and then got upended by the Fed and the likely tapering of QE amidst some prior hopes of a delay in ending such accommodative policy, almost without spending any time looking at earnings estimates or trends less than a month before second quarter results are released. Such a thought process seems ill-founded since earnings matter the  most for equities, in our opinion, and there is relatively robust statistical  evidence to back up that contention. In this respect, we have been a tad  shocked by the surge in negative-to-positive preannouncement trends that make 2009’s surge appear less worrisome in retrospect (see Figure 1). Upward earnings  guidance has dipped as well (see Figure 2) and there has been little  consternation or discussion about it,” said Citi’s Tobias Levkovich in a note to clients last week. Read more »


Citigroup o конце сырьевого суперцикла

“Экономисты CitiGroup уверены, что суперцикл на рынке сырья закончился, а вместе с ним и период высоких цен на все сырьевые товары. В банке советуют инвесторам срочно сменить концепцию работы с сырьем. Раньше, чтобы заработать, им было достаточно лишь вложить деньги и ждать, пока они вырастут в несколько раз. Теперь никакого роста не будет, напротив, ожидается падение. Даже цены на нефть Brent, несмотря на геополитическую напряженность и перебои с поставками, в следующем году снизятся в среднем с $109 до $99 за баррель. А затем рынок обвалится из-за снижения спроса со стороны Китая и начала экспортных поставок нефти из США и Канады. Желающим заработать на сырье теперь нужны более изощренные стратегии.

Уже в этом году на сырьевых товарах было сложно заработать: большинство товаров показали либо нулевую, либо отрицательную доходность к началу года. Исключением стали лишь пшеница, соевые бобы, кукуруза и другие сельхозтовары, цены на которые взлетели из-за погодных аномалий.

С окончанием “суперцикла” на рынке установится “новая норма”: спрос будет расти намного медленнее, чем в последнее десятилетие. Но когда эту “норму” осознают сырьевые компании, начнется новый этап – производители будут экономить на новых технологиях и инвестициях в добычу и производство, и возникший дефицит сырья подготовит основу для следующего суперцикла во второй половине этого века. Но нефти это вряд ли коснется – как только на рынок выйдет нефть из США и Канады, которая составит конкуренцию российским и арабским поставкам, эпоха высоких цен канет в Лету безвозвратно. Read more »


WordPress Themes