Posts tagged: Экономика

Мировые экономические новости: октябрь 2018

29 октября – 4 ноября 2018 года

США-КИТАЙ. Главной новостью прошедшей недели стал телефонный разговор Трампа и Си Цзиньпина и договоренность о проведении личной встречи в рамках саммита G-20, который пройдет в Аргентине в конце ноября. Администрация президента США отметила возможность «мирной сделки» с Китаем и отказа от некоторых импортных пошлин. Рынки позитивно восприняли эту новость – юань за два дня укрепился с 6,97 до 6,88 за доллар, индекс Шанхайской биржи вырос с 2600 пунктов до 2680.

 

Как показывает торговая статистика, первая фаза торговой войны осталась за Китаем. Объем экспорта товаров Китая в США за 3 квартала превысил $350 млрд ($433 млрд за весь 2017 год), причем стоимостные объемы экспорта растут каждый месяц. В сентябре США закупили у Китая товаров на $46,7 млрд. Импорт Китая из США, напротив, постепенно сокращается. Если объем экспорта с мая (начало активной фазы торговой войны) вырос с $39,3 млрд до $46,7 в сентябре, то импорт сократился с $14,7 млрд до $12,6. По нашим оценкам, по итогам 2018 года дефицит США в торговле с Китаем может приблизиться к отметке в $300 млрд ($278 млрд в 2017).

 

Пока статистика свидетельствует о неэффективности применяемых США мер с точки зрения достижения заявленной цели – сокращения дефицита двусторонней торговли с Китаем. Однако, как показывает индекс PMI, следующий год будет менее успешен для промышленного сектора Китая. После оживления в первом полугодии, китайский PMI пошел вниз. В октябре официальный PMI снизился с 50,8 до 50,2 пунктов (в мае он достигал 51,9). Наиболее заметный провал отмечается в разделе «Новые экспортные заказы». В октябре этот показатель составил 46,9. Резкий спад после роста в первом полугодии был ожидаем. Американский бизнес, очевидно, ищет альтернативных поставщиков, ведь руководство США в последние месяцы активно формирует у рынка ожидания ужесточения торговых ограничений. Рост в первом полугодии произошел из-за желания американцев заключить сделки до вступления в силу повышенных импортных пошлин. В 2019 году Китай может столкнуться с заметным снижением внешнего спроса. Ни одна страна в мире не сможет предъявить спрос, сравнимый с американским. Впрочем, в пользу Китая говорит тот факт, что и США будет непросто заменить всех китайских поставщиков. Мы ожидаем, что экспорт Китая в США в 2019 году просядет, но не так сильно, как рассчитывали США.

 

 

РОССИЯ. Россия улучшила позиции в рейтинге регулирования бизнеса «Doing Business», поднявшись с 35 до 31 места из 190 стран. Таким образом, Россия опередила страны БРИКС и СНГ за исключением Азербайджана (25 место) и Казахстана (28 место). Лидерами рейтинга традиционно стали Новая Зеландия, Сингапур и Дания. Значительное улучшение позиций наблюдалось в сфере разрешений на строительство (со 115 до 48 места) благодаря сокращению дней на получение разрешения и его стоимости. Кроме того, проведенные реформы позволили России подняться с 29 до 22 места по направлению «кредитование». Отметим, что Россия за последние годы значительно улучшила свои позиции в рейтинге. Однако это во многом связано с пересмотрами методологии, а не с улучшением качества регулирования. Стоит также учитывать, что оценка условий ведения бизнеса проводится только в Москве и Санкт-Петербурге. В связи с этим использовать рейтинг в качестве индикатора, отражающего качество бизнес-климата в целом по России, затруднительно. Read more »

LiveJournalLinkedInEmailFacebookTwitterShare

Мировые экономические новости: сентябрь 2018

24 – 30 сентября 2018 года

НЕФТЬ. 23 сентября (воскресенье) состоялась встреча ОПЕК+ в Алжире. Страны-участницы объявили, что располагают свободными добывающими мощностями для недопущения дефицита. В то же время, ОПЕК+ не приняла решения о росте добычи, мотивируя это достаточностью предложения в текущий момент. ОПЕК+ заявила, что не намерена запускать свободные добывающие мощности в качестве превентивной меры. В ходе торгов в понедельник цены на нефть достигали максимумов за 4 года. По данным Bloomberg, многие участники рынка прогнозируют возврат нефтяных котировок к $100/барр. впервые после 2014г. Рынок оценивает нехватку нефти из-за санкций против Ирана в объёме 1,5-2 млн барр. /день в 4кв текущего года. Это превышает майские прогнозы, когда США анонсировали санкции: дефицит ожидался в объёме 300-700 тыс. барр. /день.

 

По данным Reuters, США продолжают призывать ОПЕК нарастить добычу на фоне санкций против Ирана. В конце недели Саудовская Аравия объявила, что в ближайшие два месяца увеличит производство в целях сглаживания эффекта санкций. Однако в 2019г Саудовская Аравия может ограничить предложение в целях восстановления баланса на рынке. Баланс спроса и предложения, согласно заявлению Саудовской Аравии, нарушается на фоне резкого роста добычи в США. По данным EIA, добыча США достигла 11,1 млн барр./день (+0,9% за неделю). Коммерческие запасы нефти выросли на 1,9 млн барр.

 

Несмотря на прогнозы многих инвесторов о возврате цены нефти к $100/барр., рынок ожидает, что высокие цены не будут устойчивы в долгосрочном периоде. Давление на котировки, согласно ожиданиям, будет оказывать сжимающийся спрос. Основные факторы, способствующие замедлению спроса, – торговая война США и Китая, а также ослабление валют некоторых развивающихся стран. Ослабление валют на фоне растущих цен на нефть создаёт инфляционное давление для импортирующих энергоресурсы стран. В частности, это касается развивающихся стран Азии – региона, чей спрос является основным двигателем роста мирового спроса на нефть.

 

По данным Reuters, нефтеперерабатывающие заводы Индии уже рассматривают варианты снижения импорта и использования запасов, пока цены не снизятся. Индонезия увеличивает субсидии потребителям топлива, а также импорт бензина более низкого качества. Филиппины разрешили продажу конечным потребителям топлива более низкого качества. Согласно Reuters, многие страны Азии (включая Индию и Индонезию) после снижения цен на нефть в 2014г упразднили субсидии на потребление энергоресурсов и повысили налоги. Сейчас, с ростом мировых цен на нефть, это начало приводить к рекордно высоким ценам на топливо для конечных потребителей в этих странах.

Read more »

LiveJournalLinkedInEmailFacebookTwitterShare

Повышение пенсионного возраста как общемировой ответ на демографические изменения

“Современная универсальная пенсионная система, то есть распространяющаяся на всех граждан по достижении определенного возраста, родилась в Германии в 1889 году. Именно тогда по достижении 70 лет каждый немец смог рассчитывать на получение пенсии. Корпоративные (в самом широком понимании) пенсии были куда старше – военные получали пенсии еще в эпоху Римской империи.

 

Однако принцип универсальности был серьезным прорывом — на пенсию смогли рассчитывать все независимо от прежней карьеры. Впрочем, не стоит думать, что основатель германской универсальной пенсионной системы канцлер Отто фон Бисмарк был большим либералом. Все дело в социал-демократическом движении в Германии того времени и в настроениях взошедшего на престол в 1888 году Вильгельма Второго Гогенцоллерна, который был весьма эксцентричен и пытался сочетать абсолютную монархию с социалистическими идеями, даже называл себя “королем бедных”. Бисмарк скорее уступил социалистам (потом его политику назовут Staatssozialismus — государственный социализм), но сделал это изящно — до 70 лет в Германии той эпохи доживало не так уж много людей (средняя продолжительность жизни составляла 45 лет), поэтому нагрузка на пенсионную систему была минимальной. Впрочем, в 1916 году возраст был снижен до 65 лет.

 

Однако движение было задано — примеру Германии в конце XIX — начале ХХ века последовали практически все европейские страны. Например, в Великобритании универсальная пенсия была введена в 1908 году, с тем же возрастом в 70 лет. Позже, впрочем, как и в Германии, пенсионный возраст снижался. Россия, а позднее и СССР отставали. Всеобщие пенсии для городских рабочих и служащих были введены только в 1937 году. Однако они не касались большинства населения — крестьян. Только в 1964 году, с принятием закона “О пенсиях и пособиях членам колхозов”, пенсионные права в Советском Союзе впервые получили колхозники.

Read more »

LiveJournalLinkedInEmailFacebookTwitterShare

Мировые экономические новости: август 2018

27 августа – 2 сентября 2018 года

НЕФТЬ. Экспорт нефти из Ирана продолжает снижаться на фоне санкций США. США потребовали от всех стран остановить покупку иранской нефти, начиная с ноября. По данным торговых потоков Reuters, экспорт нефти и газоконденсата из Ирана в августе составил 64 млн баррелей (2,06 млн барр./день) после апрельского пика на уровне 92,8 млн баррелей (3,09 млн барр./день). Иранскую нефть уже перестала покупать Южная Корея, а Япония откажется от ее приобретения с середины сентября.

 

Экспорт нефти из Венесуэлы замедлился из-за аварии в южном доке терминала Jose. Инцидент привел к задержкам в погрузке 5 млн баррелей сырой нефти на экспорт. Глава МЭА ожидает дальнейшего сокращения экспорта нефти из Венесуэлы на фоне экономического кризиса в стране. Согласно данным Reuters, экспорт сырой нефти из Венесуэлы упал в первой половине 2018 года до 1,22 млн барр./день с 1,65 млн барр./день за тот же период 2017 года.

 

Участники соглашения ОПЕК+ выполнили сделку по итогам июля на 109%. Это значительно меньше показателей июня (120%) и мая (147%). В декабре должно пройти совещание ОПЕК, в рамках которого будет обсуждаться возможность компенсации сокращения поставок иранской нефти. По оценкам представителей нефтяных компаний, падение экспорта из Ирана может привести к дефициту на мировом рынке нефти.

 

 

ТОРГОВЫЕ ВОЙНЫ. Достижение договоренности по новому торговому соглашению снизило напряженность между США и Мексикой. Основным пунктом сделки является ужесточение требований к производству автомобилей. Так, 75% (раньше 62,5%) комплектующих должны быть произведены в Мексике или США. Кроме того, вводится дополнительное условие в отношении рабочих. Рабочие с минимальной зарплатой $16 в час должны делать 40-45% комплектующих. Ввоз сельскохозяйственной продукции из Мексики остается беспошлинным. На данный момент США ведут переговоры о вступлении в торговое соглашение Канады. В случае отказа Трамп намерен ввести пошлины на импорт автомобилей из Канады.

Read more »

LiveJournalLinkedInEmailFacebookTwitterShare

Мировые экономические новости: июнь 2018

25 июня – 1 июля 2018 года

США. Рост ВВП США в 1кв, по третьей оценке, составил 2% в годовом выражении. Это меньше первоначальной оценки (2,2%) за счёт меньшего роста потребления и накопления запасов. Тем не менее, экономика продолжает ускоряться. По оценке ФРБ НьюЙорка, рост ВВП во 2кв составит 2,9% в годовом выражении. Большинство экономистов считает текущее ускорение экономики классическим примером проциклической макроэкономической политики. Для того, чтобы налоговая реформа, вступившая в силу 1 января, не привела к увеличению долговой нагрузки, напомним, американской экономике необходимо расти с темпом 3% в год до 2028 года. МВФ пока не считает этот прогноз реалистичным. По оценкам фонда, США – единственная развитая страна, в которой госдолг (в %ВВП) в ближайшие 5 лет увеличится.

 

 

КИТАЙ. В июне Дональд Трамп дал распоряжение торговому представителю США подготовить план введения 10-процентных тарифов на поставки из Китая общей стоимостью $200 млрд. Более того, Трамп добавил, что объем импорта, облагаемого дополнительными тарифами, может достичь $450 млрд в случае, если Китай продолжит повышать тарифы на американские товары. Растущее напряжение в двусторонних отношениях с главным торговым партнером негативно сказывается на финансовых рынках Китая. Индекс Shanghai Composite опустился до отметки 2800, что является самым низким показателем с мая 2016. Юань за 2 недели с 15 июня ослабел на 2,7% и опустился до уровня декабря 2017.

 

Руководство Китая ищет способы смягчить негативный эффект от торговых споров с США. На прошедшей неделе Государственный Комитет по развитию и реформе и Министерство коммерции опубликовали решение о снижении барьеров для входа иностранных инвесторов на рынок КНР с 28 июля 2018. В частности, доля иностранного капитала в компаниях, работающих на фондовом рынке, в секторах управления фондами, автомобилестроения, сельского хозяйства и страхования, теперь сможет достигать 51% (ранее – 20-25% для разных секторов). Официально причиной этих смягчений была названа годовщина политики реформ и открытости (40 лет). Однако мы считаем, что ключевым фактором является желание Китая привлечь инвестиции, в том числе из США. Согласно последнему исследованию Торговой палаты США в Китае (China Business Climate Survey Report 2018), 60% американских компаний называют Китай одной из трех наиболее привлекательных для инвестиций стран. Более того, 74% американских компаний заявляли о намерении увеличить инвестиции в Китай в 2018 году (69% в 2017 году).

Read more »

LiveJournalLinkedInEmailFacebookTwitterShare

Торговые войны: уроки истории

“Почти четверть века мировая торговля развивается под эгидой Всемирной торговой организации (ВТО), которая всегда стимулировала либерализацию рынков, понижение таможенных тарифов и борьбу с протекционизмом. Торговые войны прошлого уступили место цивилизованному решению конфликтов, где ВТО играет роль арбитра. Дональд Трамп, устанавливая заградительные тарифы, фактически развязал торговую войну с Китаем, Европой и Россией. История торговых войн говорит о том, что нынешние решения Трампа могут иметь весьма серьезные последствия.

Страны и народы с давних пор боролись друг с другом за торговые преимущества, но настоящие торговые войны начались в эпоху Великих географических открытий, когда у сторонников жесткой экономической борьбы появилась своя теория — меркантилизм. Сторонники этого учения считали, что богатство — это деньги, точнее монеты, отчеканенные из драгоценных металлов. Из этого следовало, что государство богатеет, если в него ввозится больше золота и серебра, чем вывозится. Меркантилисты требовали от правительств активно защищать внутренний рынок с помощью высоких пошлин на импортные товары, а также поощрять отечественных производителей и экспортеров, дабы деньги текли в страну, но из нее не утекали. Такая политика была во многом оправданной в эпоху, когда золото попадало в Европу в основном из американских колоний, сосредотачивалось в Испании, а оттуда растекалось по национальным экономикам торговых государств.

В XVII веке Англия, Франция и Голландия практически непрерывно вели друг с другом торговые войны, которые время от времени перерастали в кровавые вооруженные конфликты. При этом стандартные меркантилистские меры порой приводили к непредсказуемым последствиям. В 1672 году королем Англии в результате переворота стал голландский принц Вильгельм Оранский. Король-протестант боролся против католической Франции и мечтал ущемить ее торговые интересы. Между тем самым популярным напитком в английских пабах был французский бренди. В 1689 году Вильгельм ввел высокие тарифы на французский алкоголь, после чего поток бренди и вина из-за Ла-Манша практически иссяк. Началось активное импортозамещение. Место бренди занял английский джин, пить который было одновременно дешево и патриотично.

Джин быстро завоевал Англию и едва ее не погубил. Это был очень крепкий и токсичный напиток, который нередко разбавляли скипидаром и прочими сомнительными добавками. Он вызывал тяжелое опьянение и быстро приводил к хроническому алкоголизму. В последующие десятилетия страну охватило “джиновое безумие”. К 1730 году в Лондоне было около 7 тыс. заведений, торговавших джином, а в целом англичане ежегодно выпивали по 10 млн галлонов этого напитка. Ухудшалось качество рабочей силы, портились нравы, зато росли смертность и преступность. По крайней мере, так считал автор трактата “Исследование о причинах недавнего увеличения числа грабителей” Томас Филдинг, не сомневавшийся, что всему виной “яд, именуемый джином”, который в скором времени “уничтожит множество людей низшего сорта”. В 1734 году некая Джудит Дуфор задушила своего двухлетнего ребенка и продала его одежки, чтобы купить джин. После этого случая парламент начал ограничивать торговлю патриотическим напитком, но запретительные пошлины на французский алкоголь сохранялись еще долго. Общий экономический ущерб от “джинового безумия” так никогда и не был подсчитан. Read more »

LiveJournalLinkedInEmailFacebookTwitterShare

Мировые экономические новости: март 2018

26 марта – 1 апреля 2018 года

ТУРЦИЯ. ВВП Турции в 2017 году увеличился на 7,4% против 3,2% годом ранее. По итогам 4кв экономика выросла на 7,3%гг. В квартальном выражении с сезонной и календарной корректировкой рост также ускорился с 1,3% до 1,8%. Ускорение турецкой экономики в годовом выражении было ожидаемым. Турция пострадала от неудавшегося путча июля 2016 года и последовавшими за этим чистками. В результате, второе полугодие 2016 года было крайне слабым, и эффект низкой базы стал значимым фактором сильного роста в 2017 году. Тем не менее, значительное ускорение в квартальном выражении стало неожиданностью. Более того опережающие индикаторы сигнализируют о сохранении устойчивого роста в 1кв 2018 года. Если Турции удастся сохранить такие темпы, то среднегодовой рост составит 5,5-6% (официальная цель президента Эрдогана на 2018 год). Однако, уже во 2П начнётся постепенное охлаждение из-за эффекта высокой базы и замедления кредитования, вызванного ростом ставок. В итоге вероятен рост турецкой экономики на уровне 4,5-5% в 2018 году.

 

Основным драйвером остаётся частное потребление: 6пп в 4кв 2017 года. Вклад госрасходов – 1,6пп, инвестиции в основной капитал – 2,8пп. Сдерживающее влияние оказал чистый экспорт: -3,1пп. Он снизился за счёт роста импорта (+22,3%гг), вызванного усилением потребления и увеличением цен на энергоресурсы. Все отрасли турецкой экономики также показали рост в 4кв 2017 года. Сельское хозяйство прибавило 6%, промышленность – 8,8%, строительство – 5,8%, и сфера услуг – 9%.

 

Риски для турецкой экономики остаются высокими. Во-первых, большой дефицит СТО (5,8%ВВП в январе 2018г) делает турецкую лиру уязвимой к внешним шокам. В марте лира впервые в истории пробила значение 4 лир/$. Во-вторых, ЦБРТ не может справиться с высокой инфляцией, которая остаётся выше 10%. Многие аналитики опасаются перегрева экономики и реализации спирали обесценения валюты и ускорения инфляции.

 

 

КИТАЙ. В конце 1990-х и начале 2000-х показатель NPL (плохие долги) достигал 25%, и Народный банк Китая был вынужден проводить докапитализацию крупнейших банков для покрытия плохих долгов. Резкое снижение доли NPL в 2008-09гг было вызвано исключительно ускорением кредитования с 15% в 2008г до 31% в 2009г. За счет упрощения доступа бизнеса и населения к кредитам Китай сглаживал негативный эффект от замедления США и еврозоны, вызванного мировым финансовым кризисом. Сейчас официальные данные говорят о менее чем 2% NPL у коммерческих банков, что вызывает серьезные сомнения. Как показывает Институт Паульсона, добавление «special mention loans» (так Комиссия по регулированию банковской деятельности называет долги, которые в ближайшее время могут перейти в категорию NPL) увеличивает общий показатель до 5-6% (NPL+). Вероятно, в этой категории скрывается и часть актуальных плохих долгов. Read more »

LiveJournalLinkedInEmailFacebookTwitterShare

Мировые экономические новости: февраль 2018

26 февраля – 4 марта 2018 года

США. КИТАЙ. Переговоры замдиректора Государственного комитета по развитию и реформе КНР Лю Хэ и торгового представителя США Роберта Лайтхайзера, ожидаемо не привели ни к каким результатам. На прошедшей неделе Трамп утвердил новые импортные тарифы – 25% на сталь и 10% на алюминий для всех торговых партнеров. К критике новых протекционистских мер присоединились не только основные поставщики (Канада, ЕС и Корея), но и международные организации – МВФ и ВТО. Несмотря на введение тарифов, Лю Хэ заявил о достижении «некоторого прогресса» в переговорах с США, о нежелании Китая вступать в торговую войну и о новых запланированных встречах с представителями США «в скором будущем». Впрочем, мы ожидаем, что в ближайшее время в центре внимания окажутся результаты расследования США в отношении Китая по вопросам интеллектуальной собственности. В случае признания Китая виновным в нарушении прав интеллектуальной собственности (мы считаем такой сценарий наиболее вероятным), Китай столкнется с новыми ограничительными мерами со стороны США.

Одна из основных экономических идей Си Цзиньпина – развитие частного бизнеса и создание «национальных чемпионов» на базе госкорпораций. В феврале противоречивость этих целей получила новое подтверждение. Генеральный директор одной из крупнейших страховых компаний Китая Anbang Insurance был обвинен в совершении экономических преступлений, а контроль над деятельностью компании был отдан специальной правительственной группе. Anbang – одна из немногих частных компаний, представляющих Китай в списке Fortune Global 500. Это уже не первый пример претензий к компании Anbang со стороны регуляторов. В 2017 году компания Anbang была обвинена в выводе средств из Китая – тогда Комиссия по регулированию банковской деятельности потребовала от банков дополнительных проверок заявок на кредит со стороны нескольких крупных компаний. Новые разбирательства в отношении Anbang, безусловно, дадут частному бизнесу негативный сигнал относительно перспектив развития.

В эти дни в Пекине проходят так называемые «две сессии» – съезды Всекитайского собрания народных представителей (главный законодательный орган Китая) и Народного политического консультативного совета Китая. Безусловно, главное внимание сейчас приковано к возможному отказу от временных ограничений для нахождения на посту Председателя КНР. Впрочем, интересно будет проследить и за назначениями ответственных за проведение «трех тяжелых битв», обозначенных Си Цзиньпином в конце 2017 года – решение проблемы роста долговой нагрузки, сокращение уровня бедности и снижение загрязнения окружающей среды.

Read more »

LiveJournalLinkedInEmailFacebookTwitterShare

Мировые экономические новости: ноябрь 2017

27 ноября – 3 декабря 2017 года

ОПЕК. Ключевым событием нефтяного рынка на прошедшей неделе стала встреча ОПЕК+ (30 ноября). Как и ожидали инвесторы, соглашение об ограничении добычи было пролонгировано до конца 2018г. При этом размеры квот могут быть пересмотрены на встрече стран-участниц в июне 2018г. Ливия и Нигерия, которые прежде были освобождены от участия в сделке, обязались ограничить добычу в 2018г. объёмами производства текущего года.

Большинство спекуляций вокруг решения ОПЕК+ связано с будущей динамикой добычи в США. Рост производства нефти в США может ускориться в ответ на повысившиеся благодаря действиям ОПЕК+ цены.

 

США. В субботу Сенат вслед за Палатой Представителей одобрил свою версию проекта налоговой реформы республиканцев. Главные различия: 1) Сенат хочет сократить корпоративный налог с 35% до 20% в 2019, на год позже, чем Палата Представителей, 2) Сенат хочет сделать снижение налогов для физлиц временным, до 2026 года. Республиканский Конгресс близок, пожалуй, к самому большому триумфу политики над экономикой и здравым смыслом за последние десятилетия. Налоговая реформа улучшает потенциал роста ВВП, если она 1) снижает общий уровень налогов, 2) устраняет искажающие исключения, 3) расширяет налоговую базу, закрывая пути ухода от налогов, и 4) распределяет налоговое бремя прогрессивно. Принимаемый закон нарушает все эти принципы. 500-страничный текст дописывается от руки. Экономисты, за редким исключением, не сомневаются в том, что реформа усложнит налоговое законодательство, усугубит неравенство, увеличит госдолг и увеличит ВВП всего на 0,2пп за 10 лет.

 

ЕВРОПА. Исследование ЕЦБ показало, что в 2016 году наличные платежи составляли 79% всех розничных транзакций, а оплата картой – только 19%. При этом наличность использовалась не только как платёжное средство, но также и как средство хранения денег. Так, каждый четвёртый европеец держал дома наличные «на всякий случай», а каждый пятый в течение года какое-то время владел крупными купюрами в 200 или 500 евро. В разрезе по странам ситуация выглядит следующим образом. Платежи наличными доминируют в Южной Европе, Германии, Австрии и Словении, составляя около 80% всех транзакций. В тоже время в Нидерландах, Финляндии и Эстонии на наличные деньги приходиться лишь 45-54% платежей. Интересно, что, несмотря на частое использование наличных денег, на вопрос: «какое средство оплаты вы предпочитаете?», большинство европейцев ответило – карта, а не наличные. Согласно ЕЦБ, это объясняется тем, что люди запоминают крупные покупки, которые действительно стали чаще производится в безналичном виде. В то время как большинство мелких платежей, такие как покупка кофе, по-прежнему осуществляются с помощью наличных денег.

 

КИТАЙ. США. На прошедшей неделе США официально отказались признать Китай страной с рыночной экономикой. Для Китая этот статус крайне важен. По правилам ВТО, по отношению к стране с рыночной экономикой нельзя применять антидемпинговые тарифы. Ещё в конце 2016 года Китай подавал в торговый суд ВТО официальный протест против ограничительных мер США и ЕС, однако добиться снижения тарифов не удалось.

Условия вступления Китая в ВТО в 2001 году предполагали постепенное проведение рыночных реформ в КНР и автоматическое присвоение статуса рыночной экономики по итогам 15 лет реформ. Сейчас Китай делает упор именно на слове «автоматическое», игнорируя требование реформирования рынка. По данным Financial Times, в официальном документе, который США отправили в ВТО, отдельно упоминается стратегия Си Цзиньпина “Made in China 2025”, в которой подчёркивается “ведущая роль госкомпаний” в экономике Китая, что, разумеется, противоречит статусу “рыночной экономики”.

Вероятно, ВТО не будет явно принимать сторону Китая или США, а процесс обсуждения статуса китайской экономики может затянуться на годы. Одним из основных сдерживающих факторов для ВТО может стать история с включением юаня в корзину SDR. В 2015 году МВФ включил юань в корзину резервных валют в обмен на обещание либерализации валютного рынка Китая. Обещание Китай не сдержал, более того, в июне 2017 НБК отменил даже те меры либерализации, которые были проведены в 2015 году ещё до включения юаня в корзину SDR. Вряд ли ВТО повторит ошибку МВФ. Read more »

LiveJournalLinkedInEmailFacebookTwitterShare

Мировые экономические новости: июль 2017

31 июля – 6 августа 2017 года

РОССИЯ. Инфляция в июле замедлилась с 4,4% до 3,9%гг. Рост цен оказался заметно ниже ожиданий рынка (включая МЭР и ЦБ). Июльское замедление инфляции, как и июньское ускорение, было во многом вызвано динамикой цен на продукты питания. В июле рост цен на продовольствие замедлился на 1пп до 3,8%гг.

Риски перелёта инфляции ниже целевого уровня заметно возросли. Беспокойство вызывает не только резкое замедление общей инфляции, вызванное краткосрочными колебаниями отдельных компонент. Не менее важным сигналом является устойчивое замедление базовой инфляции, отражающее среднесрочные тенденции (с 3,5% до 3,3%гг). Если ситуация продолжит развиваться в текущем направлении, Банку России будет сложно придерживаться плана снижать ставку на 0,25пп на опорных заседаниях. Придерживаясь плана, банк к концу года сможет снизить ставку только до 8.5%. Ставка в реальном выражении на уровне 4-5% при заметном перелёте цели стала бы серьезной проблемой. При этом, принимая решения, банку придется учитывать лаг денежно-кредитной политики и большое влияние неконтролируемых им факторов: урожая, курса, цен на нефть, геополитики.

 

КИТАЙ. Китай постепенно видоизменяет систему налогообложения. Одна из ключевых задач, стоящих перед Государственной налоговой администрацией КНР в настоящее время – замена «business tax» (им облагается сектор услуг) на НДС, а также упрощение самой шкалы НДС. В июле Китай в очередной раз изменил эту шкалу – четырехуровневая система НДС (6%, 11%, 13%, 17%) была заменена трехуровневой (6%, 11%, 17%). Попутно происходит и смягчение самого налогового бремени для разных наименований товаров и услуг.

Общая налоговая нагрузка в Китае – одна из самых высоких в мире. По оценкам Всемирного банка, опубликованным в рейтинге Doing Business 2017, общая налоговая ставка (в процентах от прибыли) составляет 68%. Очевидно, бизнес с оптимизмом смотрит на планы государства по снижению налоговой нагрузки – это находит свое отражение и в опросах. Индексы PMI и SMI в июле вновь вышли в зону положительных оценок. Результаты опроса Народного банка Китая, который он ежеквартально проводит среди 5 тыс. промышленных предприятий, указывают на рост предпринимательской уверенности и улучшение оценки общего состояния экономики (лучшие результаты с 2014 года). Впрочем, опрос Chinese Academy of Fiscal Sciences свидетельствует о том, что 80% представителей бизнеса ждут от государства дальнейших налоговых послаблений и льгот, считая нынешний уровень налогов чрезмерно высоким.

Read more »

LiveJournalLinkedInEmailFacebookTwitterShare

WordPress Themes