Posts tagged: ФРС США

Мировые экономические новости: июль 2019

29 июля – 4 августа 2019 года

США – КИТАЙ. Главным событием прошлой недели стало обострение торговой войны США и Китая. Очередной раунд переговоров стран по торговым спорам завершился в среду без существенных результатов. В четверг Дональд Трамп объявил о намерении ввести с 1 сентября импортный тариф (10%) на товары из Китая общей стоимостью $300 млрд. Кроме этого, США могут дополнительно повысить тарифы, если заключение торговой сделки затянется. Продолжение переговоров Китая и США ожидается в сентябре.

 

 

США. По итогам заседания 30-31 июля ФРС ожидаемо понизила диапазон ключевой ставки на 25бп до 2,00-2,25%. Ставка по избыточным резервам банков в ФРС была снижена до 2,10%. Регулятор вновь указал на «упреждающий» характер снижения ставки в ответ на повышенные риски для прогноза со стороны «слабого» роста мировой экономики и торговых войн.

 

Инфляционный фон остается сдержанным: Базовый ценовой индекс PCE – один из ключевых индикаторов инфляции для ФРС – находится ниже цели в 2%. В рамках пресс-конференции глава ФРС Джером Пауэлл отметил, что принятое решение стоит рассматривать как небольшую «корректировку» для поддержания роста экономики США, нежели как начало длительного цикла смягчения политики регулятора. Тем не менее, учитывая риторику пресс-релиза, ФРС сохранила пространство для дальнейшего смягчения политики в случае необходимости. Дж. Пауэлл также добавил, что поступающая информация/ макростатистика будет определяющим фактором при принятии будущих решений по ставке.

 

После заседания рыночные ожидания снижения ставки в сентябре скорректировались до 50,7%. Однако после заявления Д. Трампа о введении дополнительных торговых пошлин в отношении Китая с 1 сентября ожидания снижения ставки на заседании 17-18 сентября выросли до 84,2%. Отметим, на заседании в июле регулятор также принял решение досрочно свернуть программу сокращения баланса активов ФРС. Изначально ФРС планировала завершить этот процесс до конца сентября. В целом, решение регулятора выглядит последовательным в контексте смягчения политики.

 

 

 

22 – 28 июля 2019 года

США. По предварительным оценкам, рост экономики США во 2кв.19г замедлился до 2,1% в годовом выражении против 3,1% кварталом ранее. Консенсус ожидал рост ВВП на уровне 1,8%. На этой неделе состоится очередное заседание ФРС по ставке. По итогам заседания ФРС с большой вероятностью снизит ключевую ставку на 25бп. Согласно последнему опросу Рейтерс от 16-24 июля, абсолютное большинство экономистов прогнозирует смягчение политики ФРС (-25бп) на июльском заседании. Рыночные ожидания также предполагают снижение ставки: 78.6% вероятности за -25бп и 21.4% – за -50бп. Принимая во внимание риторику представителей ФРС, возможное снижение ставки, скорее всего, стоит рассматривать как «упреждающий» шаг в ответ на возросшие риски для экономического прогноза. Регулятор, вероятно, вновь укажет на неопределенность со стороны торговых противоречий и замедление роста мировой экономики. Тем не менее, основной интерес будут представлять комментарии в части дальнейшей траектории ставки ФРС. Регулятор, вероятно, возьмет паузу до декабря, прежде чем рассмотрит необходимость последующего смягчения политики. Read more »

LiveJournalLinkedInEmailFacebookTwitterShare

Мировые экономические новости: сентябрь 2016

26 сентября – 2 октября 2016

ОПЕК. Международный энергетический форум в Алжире преподнес рынкам сюрприз. На внеочередной встрече ОПЕК 28 сентября было принято «предварительное соглашение» о сокращении добычи. Как сообщает Reuters, совокупная квота для стран-участниц должна начать действовать не раньше ноября и составит от 32,5 до 33 мб/д. Точные же квоты для всех стран будут определены на следующей встрече организации в Вене, запланированной на 30 ноября. Текущий объем производства, по оценке самой ОПЕК, составляет 33,24 мб/д, что лишь ненамного превосходит предполагаемую суммарную квоту.

Большая доля (~36%) на рынке жидких углеводородов (ЖУВ) создает для «картеля» гипотетическую возможность сильного влияния на цены. Это в полной мере отразила реакция цен на новости из Алжира (+6%, или +$3/барр. за день). На практике же возможности ОПЕК становятся всё уже:

  • Краткосрочные интересы стран-участниц «картеля» сейчас перевешивают долгосрочные. В частности, перед Ливией, Нигерией и Ираном стоит задача восстановления выпуска, что напрямую противоречит тактике заморозки или сокращения объема поставок. Отдельного упоминания заслуживает Ирак (второй по добыче после Саудовской Аравии), чей министр нефти сразу после огласки решения заявил о недооценке добывающих мощностей страны. Это может привести к занижению квот для страны, что, по его мнению, неприемлемо и способствует разладу между участниками организации.
  • За последние двадцать лет доля ОПЕК на рынке ЖУВ снизилась с 38% до 36%, во многом благодаря росту добычи в России и США. Обе страны реализовали свой природный потенциал, попутно ужесточив конкуренцию в войне за рынок со странами Персидского Залива. Более того, за это время существенно снизилась концентрация производства. На рынок вышло множество мелких независимых фирм (особенно в США), которые не имеют никакой монопольной силы. Для них любые договоренности между участниками ОПЕК – лишь повод нарастить добычу, удовлетворяя освободившийся спрос.

Резюмируя, соглашение о сокращении добычи будет трудно соблюдать на практике. Оговоренная квота лишь ненамного ниже текущих (достаточно высоких) уровней добычи; окончательные квоты и время старта будут определены не раньше 30 ноября; любое соглашение ОПЕК будет выгодно нарушить каждой из стран-участниц и уж точно станет подарком для всех независимых производителей.

Тем не менее, даже видимость соглашения выгодна ОПЕК. Если сама новость о возвращении квот позволит повысить цены хотя бы на $1/барр. до очередной встречи 30 ноября, то пресс-конференция в Алжире принесет организации примерно $2 млрд дополнительный выручкиRead more »

LiveJournalLinkedInEmailFacebookTwitterShare

Мировые экономические новости: май 2016

23 – 29 мая 2016

“США. Доллар продолжил укрепление после комментариев Джанет Йеллен о том, что повышение ставок вполне может иметь место в ближайшие месяцы (т.е. на заседаниях в июне или июле). Исходя из последних фьючерсных контрактов, вероятность повышения ставок ФРС в июне составляет порядка 30% (Bloomberg). Неудивительно, что июньское решение ФРС по ставкам находится в центре внимания. Одним из глобальных следствий политики низких процентных ставок стало существенное снижение процентных платежей по государственным долгам. Во всем мире обслуживание госдолга сократилось с 11% (2008) до 7% (2015) мирового ВВП (расчеты JP Morgan). Это стало возможным не только благодаря тому, что снизились купоны по новым долговым бумагам, но также из-за увеличения сроков погашения. Мода на супер-долгосрочные бумаги может пойти на спад по мере повышения ставок, которое ФРС начало в конце прошлого года.

 

ВЕЛИКОБРИТАНИЯ. Тем временем последние британские опросы показывают, что далеко не все жители Альбиона поддерживают выход из Европейского Союза – на прошлой неделе эта новость поддержала курс фунта. По сводным данным Financial Times, сейчас с небольшим отрывом лидируют сторонники статус-кво. Запланированный на 23 июня референдум покажет, насколько их перевес значителен.

 

ЕВРОПА. Внимание еврозоны на этой неделе было приковано к Греции. Сначала МВФ выпустил новый анализ устойчивости долга. МВФ настаивает на цели по первичному профициту бюджета в 1,5%ВВП (еврогруппа хочет 3,5%ВВП). МВФ открыто говорит об утопичности требований еврогруппы (ЕЦБ, Еврокомиссия, МВФ). Потенциальный рост в Греции даже при условии проведения всех реформ не превысит 1,5%гг. Госдоходы в ближайшие годы будут сокращаться: инвестиции и экспорт, за счёт которых должен ускориться рост не приносят больших доходов. Налоги на имущество и половина социальных выплат не зависит от уровня доходов. Пенсионные расходы составляют 17,2%ВВП, пенсионный трансферт – самый высокий в Европе (10%ВВП). От налогов на доходы освобождено более половины населения, собираемость за последние 5 лет сократилась на 30%. При текущих требованиях Греция не сможет вернуться к рыночному финансированию долга даже к 2060-му году! Но в заявлении еврогруппы по Греции на замечания МВФ было решено не обращать внимания. Все требования остались в силе.

 

КИТАЙ продолжает работать над повышением роли своей валюты в мире. На прошлой неделе Минфин Китая разместил на Лондонской фондовой бирже долгосрочные государственные облигации под 3,28% с погашением в июне 2019 года. Общая сумма размещения составила $458 млн. Это первое размещение бумаг китайского Минфина за рубежом. Read more »

LiveJournalLinkedInEmailFacebookTwitterShare

WordPress Themes