Posts tagged: ставка ФРС

Мировые экономические новости: март 2019

25 – 31 марта 2019 года

США. Форма кривой доходности казначейских бумаг США стала предметом повышенного внимания. Широко обсуждается тема инверсии кривой, а также рынок пытается оценить вероятность новой рецессии в экономике США. В частности, спред доходности по 10-летним и 3-месячным гособлигациям ушел в отрицательную зону, впервые с 2007 года, и составил -4бп, по данным на 28 марта. Спред доходности по 10-летним и 2-летним бумагам продолжает сужаться (16бп). Исторически отрицательные спреды доходности по длинным и коротким бумагам предшествовали рецессии. Тем не менее, инверсия кривой доходности не предсказывает рецессию, а лишь отражает рыночные ожидания относительно будущей траектории ставки ФРС и экономические условия, определяющие эти ожидания.

 

Монетарная политика ФРС способствовала «уплощению» кривой доходности. С одной стороны, по мере ужесточения политики ФРС росли краткосрочные ставки. С другой стороны, динамика долгосрочных ставок оставалась сдержанной во многом благодаря крайне низким значениям премии за срочность. Около-нулевые (или по оценкам ФРБ Нью-Йорка, даже отрицательные) значения премии за срочность частично связаны с эффектом программы QE. Размер баланса ФРС остается завышенным, что может оказывать существенное влияние на ставки и форму кривой доходности. Технически в условиях сохранения премии за срок на низких или отрицательных уровнях риск инверсии кривой повышается.

 

Фундаментально признаков рецессии в экономике США пока не наблюдается. По оценкам ФРС, рост экономики несколько замедлится до 2,1% в 2019г, но останется устойчивым. Уровень безработицы прогнозируется ниже 4%, базовая инфляция – вблизи цели ФРС в 2%. Рост ВВП в 4кв.18г пересмотрен с 2,6% до 2,2%. Рост частного потребления понижен до 2,5% против первоначальных 2,8% и 3,5% в 3кв18г. Рост инвестиций бизнеса составил 3,1% против первой оценки в 3,9% и 1,1% в 3кв18г. Госрасходы снизились на 0,4% в 4кв18г после роста на 2,6% в 3кв18г.

Read more »

LiveJournalLinkedInEmailFacebookTwitterShare

Мировые экономические новости: июнь 2018

25 июня – 1 июля 2018 года

США. Рост ВВП США в 1кв, по третьей оценке, составил 2% в годовом выражении. Это меньше первоначальной оценки (2,2%) за счёт меньшего роста потребления и накопления запасов. Тем не менее, экономика продолжает ускоряться. По оценке ФРБ НьюЙорка, рост ВВП во 2кв составит 2,9% в годовом выражении. Большинство экономистов считает текущее ускорение экономики классическим примером проциклической макроэкономической политики. Для того, чтобы налоговая реформа, вступившая в силу 1 января, не привела к увеличению долговой нагрузки, напомним, американской экономике необходимо расти с темпом 3% в год до 2028 года. МВФ пока не считает этот прогноз реалистичным. По оценкам фонда, США – единственная развитая страна, в которой госдолг (в %ВВП) в ближайшие 5 лет увеличится.

 

 

КИТАЙ. В июне Дональд Трамп дал распоряжение торговому представителю США подготовить план введения 10-процентных тарифов на поставки из Китая общей стоимостью $200 млрд. Более того, Трамп добавил, что объем импорта, облагаемого дополнительными тарифами, может достичь $450 млрд в случае, если Китай продолжит повышать тарифы на американские товары. Растущее напряжение в двусторонних отношениях с главным торговым партнером негативно сказывается на финансовых рынках Китая. Индекс Shanghai Composite опустился до отметки 2800, что является самым низким показателем с мая 2016. Юань за 2 недели с 15 июня ослабел на 2,7% и опустился до уровня декабря 2017.

 

Руководство Китая ищет способы смягчить негативный эффект от торговых споров с США. На прошедшей неделе Государственный Комитет по развитию и реформе и Министерство коммерции опубликовали решение о снижении барьеров для входа иностранных инвесторов на рынок КНР с 28 июля 2018. В частности, доля иностранного капитала в компаниях, работающих на фондовом рынке, в секторах управления фондами, автомобилестроения, сельского хозяйства и страхования, теперь сможет достигать 51% (ранее – 20-25% для разных секторов). Официально причиной этих смягчений была названа годовщина политики реформ и открытости (40 лет). Однако мы считаем, что ключевым фактором является желание Китая привлечь инвестиции, в том числе из США. Согласно последнему исследованию Торговой палаты США в Китае (China Business Climate Survey Report 2018), 60% американских компаний называют Китай одной из трех наиболее привлекательных для инвестиций стран. Более того, 74% американских компаний заявляли о намерении увеличить инвестиции в Китай в 2018 году (69% в 2017 году).

Read more »

LiveJournalLinkedInEmailFacebookTwitterShare

WordPress Themes