Posts tagged: монетарная политика ЕЦБ

Мировые экономические новости: июль 2018

23 – 29 июля 2018 года

ЕВРОПА. На последнем заседании ЕЦБ сообщил, что процентные ставки останутся неизменными, по крайне мере, до 2019 года. Так как инфляция за исключением волатильных факторов остаётся сильно ниже цели ЕЦБ (1%гг в июне), и пока нет предпосылок к ее ускорению, мы считаем, что повышения ставок стоит ждать не раньше 2020г.

 

Решение по срокам сворачивания QE также осталось без изменений. ЕЦБ планирует завершить программу в конце 2018г. До сентября ежемесячный объем покупок останется прежним (€30 млрд), а затем снизится до €15 млрд. ЕЦБ также отметил, что он намерен реинвестировать платежи из ценных бумаг в течение длительного периода времени после окончания чистых закупок активов.

 

 

КИТАЙ. Мировой кризис 2008-09 годов Китай прошел намного успешнее развитых стран за счет кредитного стимулирования и наращивания инвестиций, прежде всего – в инфраструктуру. Столкнувшись с угрозой замедления экономического роста из-за торговой войны с США, Китай готовится использовать проверенные методы поддержания экономики. Ресурс кредитного стимулирования практически исчерпан – китайская экономика является одной из наиболее закредитованных в мире. Руководство Китая планирует активизировать инфраструктурные проекты. Разумеется, это повлечет за собой выдачу дополнительных кредитов в строительном секторе, что потребует более точных мер от регуляторов.

 

В 2008-09 годах стимулирующий пакет Пекина превысил $0,5 трлн. Пока что никаких конкретных планов не обнародовано, однако, по сообщениям китайских СМИ, речь может идти о выделении $200 млрд на инфраструктурные проекты в регионах. Госсовет КНР также готовит дополнительные налоговые послабления для поддержки компаний, работающих в секторе строительства.

 

За 1п2018 объем инвестиций в инфраструктуру вырос на 7,3%гг, замедлившись с 21,1% по итогам 1п2017. Основным фактором замедления стало ужесточения доступа к кредитам, в том числе для госкомпаний, занятых на инфраструктурных проектах местных правительств (LGFV). Сейчас, по всей видимости, Пекин готов снова облегчить предоставление финансирования таким компаниям, что идет вразрез с политикой снижения закредитованности экономики, которая представлялась приоритетной для Китая в последние годы. Закредитованность корпоративного сектора в 2017 году снизилась с 166,4%ВВП до 160,3%, что было воспринято как большое достижение Китая. Мы ожидаем, что стимулирующие меры Китая будут регулироваться в зависимости от дальнейших шагов США и от объема поставок, которые попадут под дополнительные пошлины. В случае реализации планов Трампа по введению дополнительных пошлин на импорт из Китая рост инвестиций в инфраструктуру снова ускорится, а борьба с закредитованностью экономики будет отложена.

Read more »

LiveJournalLinkedInEmailFacebookTwitterShare

WordPress Themes