Мировые экономические новости: май 2020

25 – 31 мая 2020 года

ЕВРОПА. Европейская комиссия представила свой план по восстановлению экономики ЕС, основанной в том числе на прямых заимствованиях на финансовых рынках. Необходимость данной инициативы объясняется существенными негативными экономическими и социальными последствиями. Так, по оценке главы ЕЦБ Кристин Лагард, падение ВВП еврозоны в этом году составит 8-12%, т.е. в два раза больше, чем во время глобального финансового кризиса. Одним из основных последствий станет сокращение инвестиций, которое может привести к падению средне- и долгосрочного экономического потенциала. По оценке Еврокомиссии, инвестиции сократятся в 2020-21гг на €846 млрд по сравнению с докризисным прогнозом. Важность же конкретно общеевропейского ответа обусловлена общим рынком, но разными масштабами падения и возможностями для стимулирования экономики. В свою очередь, сильные различия в бюджетных стимулах могут подорвать конкуренцию на общем рынке, что увеличит существующий разрыв между странами в рамках ЕС и усилит антиевропейские настроения.

 

План по восстановлению экономики будет реализован на базе бюджета ЕС на 2021-2027гг. Важным нововведением станет фонд “Next Generation EU”, средства в который будут привлечены путем выпуска облигаций от лица ЕС на срок от 3 до 30 лет на сумму €750 млрд. Большая часть привлеченных средств будет распределена в виде грантов – €450 млрд. Часть средств (€250 млрд) страны смогут занять на условиях первоначального размещения, т.е. часть стран смогут извлечь выгоду из более низких ставок по европейским облигациям, чем по своим собственным. Оставшиеся средства (€50 млрд) будут реализованы в виде гарантий. Хотя точные цифры по распределению средств между странами пока не представлены, основную часть предполагается направить странам, наиболее пострадавшим от кризиса. Так, если использовать в качестве ориентира модельные расчеты Еврокомиссии, то на Италию и Испанию придется €302 млрд или 40% фонда. Погашение облигаций будет осуществляться за счет доходов ЕС. В частности, предлагается введение новых налогов, средства от которых будут поступать в бюджет ЕС: налог на транснациональные корпорации, экологический и цифровой налог. Часть расходов, вероятно, будет покрыта за счет увеличения взносов стран-членов в бюджет ЕС.

 

Предложенный план должен быть согласован в ближайшие месяцы на уровне ЕС. Вместе с тем часть стран с критикой относятся к идее общеевропейского долга, что обусловит сложность и длительность предстоящих переговоров. Предложенный фонд по восстановлению экономики ЕС может стать одним из наиболее значимых моментов с точки зрения дальнейшей интеграции в рамках ЕС за последние годы. Однако привлеченных средств по-прежнему может оказаться недостаточно, учитывая серьезность текущего кризиса. Более того, средства будут распределены в течение ближайших семи лет. Так, в следующем году планируется выдать только 6% всех грантов. Тогда как некоторые страны остро нуждаются в помощи ЕС уже сейчас.

 

 

РОССИЯ. Экономическая активность в апреле продолжила снижаться. По оценкам МЭР, ВВП упал на 12%гг. Оценка выглядит правдоподобной. Однако учитывая значительное расхождение косвенных индикаторов, неопределенность остается высокой. Динамика выпуска базовых отраслей оказалась лучше ожиданий. Промышленность упала на 5,2%мм с учетом сезонности по оценке ЦМИ. Наибольшее сокращение пришлось на обрабатывающие отрасли, ориентированные на потребительский и инвестиционный спрос. Строительство сократилось на 0,4%мм. В то же время грузооборот транспорта и сельское хозяйство продемонстрировали рост на 0,9%мм и 0,3%мм соответственно.

 

Покупательная активность в апреле резко упала на фоне введения ограничительных мер. Объем платных услуг населению снизился на 33,7%мм с учетом сезонности по оценке ЦМИ. Оборот розничной торговли сократился на 27,2%мм преимущественно из-за падения непродовольственных товаров. Продовольствие снизилось в меньшей степени, вероятно, благодаря повышенному спросу на товары первой необходимости.

 

Постепенное ослабление ограничительных мер в мае способствовало некоторому оживлению деловой активности. По оценке Банка России, без учета добычи, производства нефтепродуктов и деятельности государственного управления объем входящих платежей за последнюю неделю оказался ниже обычного уровня на 11,3% против 14% в последнюю неделю апреля. Стоит отметить, что неделей ранее объем входящих платежей отклонялся от уровня в нормальное время на 1,6%. Однако это во многом объясняется эффектом отложенных платежей. Данные Сбербанка также фиксируют рост потребительской активности. За последнюю неделю падение расходов по сравнению с прошлым годом сократилось до 14%, в начале мая расходы были ниже на 20,9%гг.

 

Ситуация на рынке труда умеренно ухудшилась. Уровень безработицы с учетом сезонности по оценке ЦМИ вырос с 4,5 до 5,6%. При этом количество официально зарегистрированных безработных увеличилось почти в два раза с 0,7 до 1,3 млн человек, в том числе на фоне увеличения пособий по безработице. Проведенные опросы населения «Левада-центр» также указали на уменьшение и задержки по выплате заработных плат. Так, 32% опрошенных на конец апреля отметили уменьшение оплаты труда. Пока данных по заработным платам за апрель нет, но статистика за март показывает рост оплаты труда на 1,1%мм. Быстрый рост зарплат наблюдался в сфере операций с недвижимостью, производстве химической и автомобильной продукции. В мае, вероятно, ситуация на рынке труда продолжила ухудшаться. По данным Минтруда, к концу месяца количество официально зарегистрированных безработных достигло 1,9 млн человек.

 

Кредитный портфель банков в апреле продолжил расти. Драйвером стал рост корпоративного портфеля на 0,6 трлн или 1,4% (здесь и далее исключая влияние валютной переоценки по данным ЦБ). При этом в марте прирост был еще сильнее: +1 трлн. Значительные темпы, видимо, связаны с нехваткой оборотных средств из-за резкого сокращения входящих денежных потоков. Банк России сообщал, что в апреле почти треть компаний заявили о недостатке оборотных средств, а финансовые потоки снизились на ~17% от нормального уровня. Розничный портфель в апреле, напротив, сократился на 0,1 трлн рублей или 0,7%мм. Снижение было ожидаемо на фоне роста экономической неопределенности. Качество кредитного портфеля выглядит стабильным, уровень просроченной задолженности снизился на 0,1пп до 6,7%. Но это объясняется активной реструктуризацией ссуд. По данным опросов крупных банков, к началу мая было реструктуризировано 4% кредитов юрлиц, 7,8% кредитов МСБ и 2% физлиц (1,2 и по 0,3 трлн соответственно).

 

Депозиты частного сектора в апреле умеренно сократились. Драйвером стало снижение депозитов юрлиц на 0,6 трлн рублей или -1,9%мм. Вклады физлиц, напротив, возросли на 0,4 трлн или 1,2%мм. Сокращение депозитов вызвано не снижением денежных средств, а их перераспределением в наличность. Общий объем финансовых средств – денежная масса – выросла на 0,6 трлн благодаря бюджетным операциям и кредитованию.

 

Рост наличности в обращении оказался рекордно высоким. За два месяца прирост составил 1,2 трлн рублей – это 13% всей массы. Примерно поровну в марте и апреле. Мы ожидали и фиксировали признаки быстрого роста, но итоговый масштаб шока превысил наши ожидания. Более того, шок может оказаться более продолжительным по времени. Ежедневные данные ЦБ показывают, что к концу мая выпущенная наличность еще не вернулась в хранилища регулятора, т. е. находится либо в обращении, либо в кассах банков (см. график). Традиционно считается, что наличность в основном держит население, так как запасы компаний ограничены регулированием. Но столь большой прирост вряд ли мог произойти только за счет населения. Учитывая, что в России существует 55 млн семей, такой прирост означал бы, что средняя семья увеличила свои наличные средства на 22 тыс. рублей. Это кажется маловероятным даже в условиях негативного новостного фона. Возможно, компании также увеличили наличность.

 

 

МИР. Глубина и неординарность текущего кризиса создают широкий список рисков, способных существенно замедлить темпы восстановления экономической активности во всем мире. Реализация даже одного из них может перевести портрет глобального роста из наиболее часто прогнозируемого V-образного типа в U или даже L формат, а сочетание сразу нескольких надолго ограничит скорость возвращения мировой экономики к своему потенциалу. Мы остановимся на основных развилках, которые могут привести к значительным пересмотрам оценок роста ВВП, причем некоторые из них – уже в ближайшее время.

 

1. Повторные волны заражений. Быстрая отмена карантинных мер наряду с отсутствием иммунитета к COVID-19 у большинства населения в состоянии резко ухудшить эпидемиологическую обстановку, запустив очередную волну инфицирования вирусом. О подобном риске предупреждает в том числе и ВОЗ, отдельно подчеркивая необходимость аккуратного снятия ограничений. Новая волна заражений может заставить мир вернуть карантинные меры и потребует новых шагов от правительств по поддержке своих экономик. Даже изолированные очаги в отдельных странах больно ударят по восстановлению экономической активности остальных через разрушение глобальных цепочек создания добавленной стоимости. Реализация подобного сценария может кратно изменить текущие прогнозы, а его вероятность будет сохраняться до момента массовой вакцинации населения.

 

2. Массовые банкротства предприятий. Компаниям сложно оценить объем необходимых ресурсов для преодоления кризиса – неизвестными остаются как глубина, так и продолжительность рецессии. Поэтому пик банкротств чаще всего не совпадает с пиком кризиса. Во время рецессии 2008-09гг максимальное сокращение экономики США было зафиксировано в 4кв 2008г, в то время как наибольшее количество банкротств пришлось на 2кв 2009г. О вероятной волне банкротств регулярно заявляют представители ФРС, но аналогичная ситуация складывается и в России. Согласно опросам, 53% предприятий малого и среднего бизнеса характеризуют свое положение как «катастрофа» или «кризис», а 62% компаний оценили шанс выживания в 50% и ниже. Если восстановление спроса затянется (продление карантина, недостаточный объем прямой поддержки со стороны бюджета и др.), то с проблемой массовых банкротств могут столкнуться многие страны.

 

3. Долговой кризис в развивающихся странах. Пандемия спровоцировала массовый отток капитала с развивающихся рынков с сопутствующим ослаблением валют. Мексиканское песо ослабло к моменту начала кризиса на 17%, южноафриканский рэнд – на 21%, бразильский реал – на 27%, турецкая лира – на 13%, аргентинское песо – на 12%, российский рубль – на 13%. Падение курсов резко осложнило обслуживание валютного долга для компаний, которые существенно увеличили объем заимствований в период низких ставок. В частности, в 2019г объем валютного долга домохозяйств и нефинансовых компаний в Турции превышал 39% всего долга, в Мексике – 42%. Дополнительное давление на платежеспособность бизнеса оказывает сжатие валютной выручки, ставшее следствием снижения цен на мировых товарных рынках. Ограниченный доступ к международным заимствованиям в сочетании с длительным периодом низких цен могут привести к началу долгового кризиса в развивающихся странах. В этом случае мы увидим масштабные оттоки капитала, ослабления валют и длительный период восстановления. Под ударом окажется не только бизнес, но и правительства – закрытие каналов поступления/привлечения валюты затруднит обслуживание суверенного долга. Первой «жертвой» пандемии уже стала Аргентина, допустившая технический дефолт по долларовым облигациям на прошлой неделе.

 

4. Ускорение деглобализации. Пандемия может усилить тренд на деглобализацию, которая в последние годы стала важной частью международной экономической повестки. Растущая популярность протекционизма (Brexit, торговые войны) значительно увеличила риски для мировой торговли и сложных цепочек создания добавленной стоимости. Последние были практически парализованы карантинными мерами, а их восстановление займет время из-за разных сроков снятия ограничений и несоразмерности объемов поддержки экономик. Происходящее становится еще одним стимулом для транснациональных компаний и компаний, активно использующих международный аутсорсинг услуг, постепенно возвращаться «домой». Несмотря на то, что реализация этого риска вряд ли приведет к значимым экономическим последствиям в краткосрочной перспективе, отдельные страны могут существенно пострадать позднее. В их числе Индия, Китай, Малайзия, Индонезия, Вьетнам и др. В случае ускоренной переориентации глобальных компаний на домашний регион, подобным странам будет тяжело вернуться к докризисным темпам экономического роста.

 

 

КИТАЙ. В пятницу 22 мая была открыта третья сессия 13-го Национального народного конгресса – главное ежегодное политическое событие Китая. На заседании были озвучены цели по основным экономическим и социальным показателям на текущий год. Впервые не будет установлен целевой показатель роста ВВП из-за пандемии коронавируса и неопределенности развития мировой торговли и экономики. Данное решение было ожидаемым до открытия конгресса. Прогнозы роста международных организаций на 2020г варьируются в промежутке 1-3%. Консенсус-прогноз Reuters предполагает рост ВВП на 1,8%.

 

Также правительство повысило целевой показатель дефицита бюджета до 3,6% ВВП (максимум за 10 лет) по сравнению с 2,8% в 2019г для больших возможностей увеличения расходов на борьбу с ущербом, вызванным Covid-кризисом. Одним из способов финансирования расходов в Китае является выпуск облигаций местных правительств. В 2019г квота на выпуск специальных облигаций (для инвестиций в инфраструктуру) составила 2,15 трлн юаней, в текущем году показатель увеличен до 3,75 трлн ($527 млрд). В дополнение правительство выпустит 1 трлн юаней специальных облигаций центрального правительства, доходы по которым будут переданы местным властям, в целях смягчения последствий пандемии.

 

Правительство повысило целевой показатель безработицы на 0,5пп до 6%. Вместе с тем было снижено количество новых рабочих мест, необходимых для создания в текущем году, до 9 млн, что является самым низким уровнем с 2013г. В 2019г было создано 13,52 млн новых рабочих мест в городах. Цель по инфляции также была повышена до 3,5% после 3% в прошлом году. Были объявлены меры поддержки МСП, а именно фирмы могут отложить выплату кредитов и процентов по ним до марта 2021г, а кредитование МСП крупными коммерческими банками должно вырасти более чем на 40%. Оплата налогов и сборов для всех предприятий снизится на 2,5 трлн юаней ($350 млрд) в текущем году. Таким образом, дополнительный пакет финансовых стимулов составил $506 млрд.

 

Вопросу отношений между Китаем и США на заседании конгресса не уделялось большого внимания. По словам премьер-министра, первая часть торгового соглашения с США будет осуществлена. Выполнение требований соглашения на текущий момент отстает, составляя 46% планового уровня (по данным импорта Китая). Общий объем импорта товаров Китая из США с января по март составил $19,8 млрд при плановом уровне в $43,2 млрд (итоговый показатель разложенный пропорционально по месяцам). Однако в соглашении указаны только показатели на конец года, а значит теоретически договоренности могут быть выполнены при наращивании импорта Китаем во второй половине года.

 

 

РОССИЯ. Минэкономразвития озвучило основные параметры нового базового сценария. Прогноз учитывает снятие всех карантинных ограничений к концу третьего квартала и эффект от принятых антиризисных мер. Средняя цена на нефть в текущем году составит $31,1 за баррель с постепенным ростом нефтяных котировок до $42,2 за баррель в 2022г. В этих условиях ведомство ожидает падения ВВП на 5% по итогам года. Основной вклад в снижение внесет сокращение потребительских расходов на фоне уменьшения доходов и роста уровня безработицы с 4,6% до 5,7%. С учетом социальной поддержки населения реальные располагаемые доходы сократятся на 3,8% при падении зарплат на 3,9%. В последующие годы ожидается постепенное восстановление экономического роста. В целом, оценка совпадает с официальными прогнозами других ведомств. Напомним, что в текущем году Банк России ожидает падения ВВП на 4-6%, МВФ – на 5,5%.

 

Вероятно, спад в апреле оказался не таким глубоким, как изначально ожидалось. Промышленное производство упало на 6,6%гг, в то время как опрошенные аналитики Reuters ожидали падения на 10%гг. Наибольшее сокращение пришлось на обрабатывающие отрасли, ориентированные на потребительский и инвестиционный спрос. В частности, существенно упало производство компьютеров, автотранспортных средств и электрического оборудования. При этом падение добычи замедлилось благодаря небольшому росту нефтегазовой добычи, добычи угля и металлов. В дальнейшем добыча будет снижаться на фоне ограничений ОПЕК+. Оперативные данные за первую рабочую неделю в мае не указывают на заметное восстановление экономической активности. Потребление электроэнергии остается на 4% ниже тренда с поправкой на календарный и температурный факторы по оценке ЦМИ по данным СО ЕЭС. Как правило, это соответствует снижению деловой активности на 5-7%, однако фактическое снижение может оказаться глубже в случае резкого роста потребления электричества населением в бытовых целях. Схожая картина наблюдается также по данным национальной платежной системы. По оценке Банка России, без учета добычи, производства нефтепродуктов и деятельности государственного управления объем входящих платежей в последние три недели находится ниже обычного уровня на 4-5% против 18% в середине апреля. Отчасти положительная динамика платежей в последние недели может объясняться эффектом отложенных платежей. Тем не менее данные Сбербанка фиксируют рост потребительского спроса. По итогам первой рабочей недели (11-17 мая) общий объем расходов на товары вернулся на прошлогодний уровень. Вместе с тем расходы на услуги остаются в глубоком спаде.

 

 

 

11 – 17 мая 2020 года

США. Инфляция в апреле замедлилась до 0,3%гг против 1,5%гг в прошлом месяце. В месячном выражении цены снизились на 0,8% (с исключением сезонности) во многом за счет падения цен на энергоносители на 10,1%мм. Базовая инфляция (без учета цен на продовольствие и энергоносители) снизилась с 2,1%гг в марте до 1,4%гг в апреле. В месячном выражении базовый индекс потребительских цен продемонстрировал рекордное падение за всю историю наблюдений – на 0,4%мм в апреле. Снижение цен во многом обусловлено негативной динамикой цен на одежду (-4,7%мм) и транспортные услуги (-4,7%мм). В целом, отчет по инфляции за апрель указывает на усиление продефляционных рисков на фоне шока со стороны спроса из-за применяемых мер по борьбе с коронавирусом. Аннуализированная базовая инфляция держится в отрицательной зоне − на уровне -5,2% в апреле (скользящее среднее по трем месяцам − -1,3%) против -1,2% (1,5%) месяцем ранее.

 

В прошлую среду глава ФРС Джером Пауэлл выступил на видеоконференции Института мировой экономики Петерсона на тему оценки текущей экономической ситуации. В рамках конференции глава ФРС отметил, что «масштаб и скорость текущего кризиса не сопоставимы с любой другой рецессией после Второй мировой войны». Дж. Пауэлл указал на беспрецедентное ухудшение ситуации в экономике и на рынке труда. Отметим, по данным на 9 мая, первичные заявки на пособие по безработице выросли почти на 3 млн за неделю. На текущий момент суммарно 22,8 млн человек (с исключением сезонности и без учета последней недели) продолжают получать пособие по безработице. Из последней макростатистики – розничные продажи упали на рекордные 16,4%мм (с исключением сезонности) в апреле после сокращения на 8,3%мм в марте. Промышленность также в минусе второй месяц подряд (-11,2%мм в апреле). Несмотря на сохранение среднесрочных и рост долгосрочных рисков для экономики, ФРС не рассматривает идею применения отрицательных процентных ставок. Регулятор обращает внимание на необходимость дополнительной поддержки со стороны правительства. Напомним, к текущему моменту Конгресс предоставил бюджетный стимул в сумме около $2,9 трлн или 14% ВВП.

 

 

 

4 – 10 мая 2020 года

США. Рынок труда в США демонстрирует новые антирекорды на фоне введения ограничительных мер по борьбе с распространением коронавируса. Согласно отчету Бюро трудовой статистики (Bureau of Labor Statistics, BLS), уровень безработицы в апреле вырос до рекордных за всю историю наблюдений 14,7% после роста до 4,4% месяцем ранее. Данные оказались чуть лучше ожиданий консенсуса (16%). Сокращение количества рабочих мест вне с/х сектора составило 20,5 млн человек. Количество новых безработных увеличилось на 15,9 млн человек в апреле преимущественно благодаря стремительному приросту числа временных безработных (“on temporary layoffs”). Количество безработных из-за временной потери работы выросло почти в 10 раз до 18,1 млн человек. Учитывая динамику первичных обращений за пособием по безработице и методологические особенности (срез данных берется на 12-е число месяца), уровень безработицы в мае может продемонстрировать новые максимумы.

 

Официальное снятие карантина может иметь ограниченный эффект на скорость восстановления экономики. Лаборатория Opportunity Insights при Гарвардском университете разработала трекер состояния экономики в режиме реального времени (“Real-Time Economic Tracker”). Стоит отметить, что экономика США начала «закрываться» еще до официального объявления карантина: по данным Opportunity Insights, в штатах, которые первыми вводили ограничения, экономическая активность и занятость начали сокращаться примерно за 10 дней до решений о введении карантина (см. график). При этом, штаты с частичным снятием ограничений (Джорджия, Оклахома, Южная Каролина и Аляска) пока не демонстрируют быстрый возврат активности к докризисным значениям. Более того, последние опросы американцев указывают на их неготовность вернуться к «привычной жизни» (посещение торговых центров, кинотеатров, кафе и ресторанов и т.д.).

 

 

РОССИЯ. Инфляция в апреле ускорилась с 2,5 до 3,1%гг. В месячном выражении темпы роста цен выросли на 0,3пп до 0,8%мм с учетом сезонности по оценке ЦМИ. При этом базовая инфляция осталась на уровне 0,5%мм. Повышательное давление на цены оказал высокий спрос на товары первой необходимости и ослабление рубля. Основной вклад внесла продовольственная инфляция, ускорившись до 1,5%мм (+0,8пп) преимущественно за счет плодовоовощной продукции. По данным Минсельхоза, существенный рост цен на овощи во многом объясняется исчерпанием запасов урожая прошлого года. Без учета плодовоовощной продукции цены на продовольствие выросли на 0,9%мм. Быстрый рост цен наблюдался на товары длительного хранения (сахар, крупы и макароны). В то же время темпы роста цен на непродовольствие и услуги остались на уровне прошлого месяца. Вероятно, эффект от действия временных проинфляционных факторов снижается. За последнюю неделю (28 апреля – 6 мая) цены выросли на 0,1% против недельного роста в 0,2-0,3% в апреле. Кроме того, сдерживает инфляцию ослабление экономической активности в связи с введением карантина. Так, опросный индекс PMI в услугах фиксирует снижение отпускных цен, несмотря на рост расходов фирм из-за перехода на домашний режим работы и логистических проблем. Принимая во внимание значительное дезинфляционное влияние ограничительных мер, Банк России готов рассмотреть на ближайшем заседании снижение ключевой ставки на 100 бп.

 

 

 

27 апреля – 3 мая 2020 года

США. Введение ограничительных мер для борьбы с пандемией Covid-19 во второй половине марта оказало негативное влияние на экономическую активность в 1кв.20г. По предварительной оценке, падение экономики США в 1кв составило 4,8% в годовом выражении после роста на 2,1% в 3кв.19г и 4кв.19г. Это максимальные темпы падения ВВП со времен мирового финансового кризиса, когда ВВП в 4кв.08г снизился на 8,4% в годовом выражении. Первые оценки сокращения экономической активности в 1кв.20г оказались хуже ожиданий консенсуса (-4,0%). Сокращение ВВП в 1кв.20г во многом обусловлено резким падением потребления домашних хозяйств (-7,6%гг) в условиях стремительного ухудшения ситуации на рынке труда (более 30 млн человек впервые обратились за пособием по безработице за последние шесть недель). Инвестиции в основной капитал и запасы также внесли отрицательный вклад в рост (-0,43пп и -0,53пп соответственно). Напротив, чистый экспорт оказал поддержку экономике (+1,30пп) на фоне резкого сокращения импорта на 15,3%гг. Госрасходы выросли всего на 0,7%гг в 1кв.20г против роста на 2,5%гг в прошлом квартале. Учитывая условие сохранения карантинного режима в апреле-мае, во втором квартале экономика США может показать рекордные темпы падения ВВП за всю историю.

 

По итогам заседания 28-29 апреля ФРС ожидаемо приняла решение оставить основные параметры своей денежно-кредитной политики без изменений. Диапазон ключевой ставки был сохранен на уровне 0-0,25%, ставка по избыточным резервам банков в ФРС – на уровне 0,10%. Регулятор вновь отметил необходимость стимулирующей политики в условиях сохранения среднесрочных рисков для роста экономики. Глава ФРС Джером Пауэлл также добавил, что инфляционное давление будет оставаться сдержанным «на фоне слабого внутреннего спроса и крайне низких цен на нефть».

 

 

ЕВРОПА. ВВП еврозоны сократился в 1кв на 3,8%кк на фоне ограничений, призванных сдержать распространение эпидемии. Падение стало рекордным за все время существования валютного союза. Напомним, в разгар глобального финансового кризиса падение достигало максимум 3,2%кк. Во Франции, по предварительным оценкам, ВВП сократился на 5,8%кк, в Италии – на 4,7%, в Испании – на 5,2%. Данные по Германии будут опубликованы только на следующей неделе. В условиях снижения экономической активности безработица в еврозоне выросла в марте с 7,3 до 7,4%. Но более актуальные данные указывают на то, что показатель продолжит расти как минимум в ближайшие месяцы. Так, безработица в Германии, согласно национальной методологии, выросла в апреле с 5 до 5,8%.

 

Инфляция замедлилась в апреле с 0,7 до 0,4%кк, что объясняется преимущественно падением цен на нефть. Так, снижение цен на энергоносители составило 9,6%гг. Тогда как базовая инфляция замедлилась с 1 до 0,9% и осталась на привычном уровне. Снижение потребительского спроса, возможно, было компенсировано ростом издержек из-за разрыва цепочек стоимости. Вместе с тем количество новых заражений в большинстве стран еврозоны продолжает снижаться, а ограничительные меры постепенно смягчаются. Так, в Германии и Франции среднее количество новых случаев за последние 5 дней опустилось ниже тысячи. Как следствие, в Германии возобновили работу небольшие магазины, автосалоны, парикмахерские и частично открылись школы.

 

ЕЦБ на прошедшем заседании снизил ставку по операциям TLTRO еще на 25бп. Теперь банки смогут привлечь средства по ставке от -0,5 до -1% в зависимости от их кредитной активности (в случае неизменности ключевых ставок). В дополнении Центробанк объявил новые операции (PELTRO) по предоставлению средств банкам по ставке -0,25% со сроком до 1,5 лет. ЕЦБ также представил три макроэкономических сценария, с падением ВВП в среднем по тяжести из них на 8% в 2020г (в оптимистичном 5%, пессимистичном 12%) и ростом на 5% в 2021 (6 и 4%).

 

 

Источник: Сбербанк РФ

Раскрытие информации: Данный ресурс является собранием публичных статей. Материал распространяется исключительно для информационных целей и его не следует рассматривать в качестве моего мнения, предложения, ходатайства, совета, рекомендации или рекламы каких-либо ценных бумаг, продукта или услуги. Все представленные материалы собраны из открытых источников, что, однако, не гарантирует их точность.

LiveJournalLinkedInEmailFacebookTwitterShare

Comments

comments

Leave a Reply

WordPress Themes