Мировые экономические новости: июнь 2018

25 июня – 1 июля 2018 года

США. Рост ВВП США в 1кв, по третьей оценке, составил 2% в годовом выражении. Это меньше первоначальной оценки (2,2%) за счёт меньшего роста потребления и накопления запасов. Тем не менее, экономика продолжает ускоряться. По оценке ФРБ НьюЙорка, рост ВВП во 2кв составит 2,9% в годовом выражении. Большинство экономистов считает текущее ускорение экономики классическим примером проциклической макроэкономической политики. Для того, чтобы налоговая реформа, вступившая в силу 1 января, не привела к увеличению долговой нагрузки, напомним, американской экономике необходимо расти с темпом 3% в год до 2028 года. МВФ пока не считает этот прогноз реалистичным. По оценкам фонда, США – единственная развитая страна, в которой госдолг (в %ВВП) в ближайшие 5 лет увеличится.

 

 

КИТАЙ. В июне Дональд Трамп дал распоряжение торговому представителю США подготовить план введения 10-процентных тарифов на поставки из Китая общей стоимостью $200 млрд. Более того, Трамп добавил, что объем импорта, облагаемого дополнительными тарифами, может достичь $450 млрд в случае, если Китай продолжит повышать тарифы на американские товары. Растущее напряжение в двусторонних отношениях с главным торговым партнером негативно сказывается на финансовых рынках Китая. Индекс Shanghai Composite опустился до отметки 2800, что является самым низким показателем с мая 2016. Юань за 2 недели с 15 июня ослабел на 2,7% и опустился до уровня декабря 2017.

 

Руководство Китая ищет способы смягчить негативный эффект от торговых споров с США. На прошедшей неделе Государственный Комитет по развитию и реформе и Министерство коммерции опубликовали решение о снижении барьеров для входа иностранных инвесторов на рынок КНР с 28 июля 2018. В частности, доля иностранного капитала в компаниях, работающих на фондовом рынке, в секторах управления фондами, автомобилестроения, сельского хозяйства и страхования, теперь сможет достигать 51% (ранее – 20-25% для разных секторов). Официально причиной этих смягчений была названа годовщина политики реформ и открытости (40 лет). Однако мы считаем, что ключевым фактором является желание Китая привлечь инвестиции, в том числе из США. Согласно последнему исследованию Торговой палаты США в Китае (China Business Climate Survey Report 2018), 60% американских компаний называют Китай одной из трех наиболее привлекательных для инвестиций стран. Более того, 74% американских компаний заявляли о намерении увеличить инвестиции в Китай в 2018 году (69% в 2017 году).

 

Также важно отметить, что США и Китай имеют разные стратегии в рамках торговой войны. США вводят тарифы не только против Китая, но и против всех остальных поставщиков (Канада, ЕС, Мексика). Китай, напротив, стимулирует потоки из других стран. На прошедшей неделе посол Китая в Индии Ло Чжаохуэй заявил о планируемом снижении тарифов на импорт более чем 8,5 тыс. товаров из Индии, Южной Кореи, Бангладеша, Лаоса и Шри-Ланки. В основном эти послабления коснутся поставок продукции химической промышленности, сельского хозяйства, животноводства и стали. Таким образом Китай сможет заменить поставки американских импортеров, которые подпадают под повышенные тарифы (25% на сталь, 10% на остальные товары). Следовательно, уже в ближайшей перспективе поставки из США в Китай могут снизиться, а не вырасти, о чем публично договаривались Трамп и Си Цзиньпин несколько месяцев назад. США, очевидно, такого пространства для маневра не имеет, что негативно скажется как на бизнесе, так и на потребителях.

 

Важна также и имиджевая сторона. Китай в рамках торговой войны выглядит сторонником глобализации и имеет возможность укрепить отношения с Европой, которая, наряду с США, является крупнейшим торговым партнером Китая. В 2017 году доля ЕС в экспорте Китая составила 16,4% (США – 19%), а доля в импорте – 13,3% (США – 8,4%). За первые 5 месяцев этого года, несмотря на конфликт США и Китая, структура товарных потоков изменилась несильно. Доля ЕС в экспорте Китая в январе-мае составила 16,2% (США – 18,3%), а доля в импорте – 12,9% (США – 8,2%). За неполные полгода доля США в торговых потоках Китая практически не изменилась. Однако одним из важных факторов могло стать желание представителей бизнеса с той и другой стороны совершить максимально возможное количество сделок до вступления пошлин в силу и, соответственно, до подорожания товаров. Найти альтернативный рынок сбыта Китаю не удастся – никто, кроме США и Европы, не сможет предъявить спрос такого масштаба. Таким образом, ключевой вопрос, от которого зависит исход торговой войны – готов ли американский бизнес и население к удорожанию китайских товаров. Тот факт, что США вводит дополнительные пошлины против всех поставщиков, а не только против КНР, дает основания полагать, что значительного изменения веса Китая в американском импорте не произойдет. По оценкам Центра исследования развития при Госсовете КНР, торговая война с США в этом году может привести к замедлению роста ВВП Китая на 0,1-0,2пп. Вероятно, потенциальный выигрыш от привлечения дополнительных иностранных инвестиций позволит поддержать экономический рост.

 

 

 

18 – 24 июня 2018 года

НЕФТЬ. По данным Reuters, в пятницу страны ОПЕК договорились увеличить добычу ОПЕК+ в объёме около 1 млн барр./день с 1 июля. В то же время, реальный объём увеличения добычи может быть ниже. Напомним, к началу переговоров внутри ОПЕК отсутствовал консенсус в отношении роста добычи нефти. Россия и Саудовская Аравия (ключевая участница ОПЕК) предложили увеличить производство нефти ОПЕК+ на 1 млн барр./день (около 1% мирового предложения). Основной противник роста добычи – Иран – заявлял о возможной блокировке решения.

 

В мае ОПЕК в очередной раз перевыполнила условия сделки по ограничению производства нефти (соглашение было исполнено на 163%). Перевыполнение условий связано с перебоями производства в Венесуэле, Ливии и Анголе. Принятое 22 июня решение не позволяет странам ОПЕК восполнять недостаток нефти, возникающий из-за недопроизводства в других странах картеля. Поскольку добычу некоторых стран ОПЕК продолжают ограничивать внутренние трудности, реальный рост производства ОПЕК+ может быть ниже 1 млн барр./день. По данным Reuters, решение ОПЕК соответствует ожиданиям большинства участников рынка.

 

Китай объявил о возможном введении тарифа (25%) на импорт нефти из США. Если это произойдёт, нефть из США станет неконкурентоспособной на китайском рынке, США понадобится искать другой рынок для экспорта.

 

 

ТУРЦИЯ. Эрдоган победил на президентских выборах в первом туре. После подсчета 98% бюллетеней он набирает 52,5% голосов избирателей. По Турецким законам единственным условием избрания является преодоление планки в 50% голосов. Таким образом, второй этап выборов проводиться не будет. Ближайший конкурент действующего президента Мухаррем Индже набрал 30,8%. Тактика Эрдогана с переносом выборов на более ранний срок оказалось успешной. Напомним, что изначально выборы должны были состояться осенью 2019г. Электорат не успел познакомиться с кандидатами от оппозиции. Избиратели скорее голосовали за партии, которые они представляли. Сам же Эрдоган был в постоянном политическом турне. Он активно посещал провинции и выступал на митингах.

 

Партия справедливости и развития Эрдогана победила на парламентских выборах. Она набрала около 42,4% голосов. Вместе с союзной партией националистического движения коалиция Эрдогана получила около 53,5%. Ей удастся сохранить минимальное большинство, которое позволит не вступать в переговоры с оппозицией. Также в парламент прошли 3 оппозиционные партии. В результате расстановка сил в парламенте изменится незначительно. На прошлых выборах коалиция, поддерживающая Эрдогана, набрала 61,4% голосов.

 

После выборов в силу полностью вступят поправки в конституцию, принятые на референдуме в 2017г. Они предполагают переход к президентской форме правления и усиление влияния президента на законодательную (право роспуска парламента) и судебную (право назначать 4 из 13 конституционных судей) ветви власти. Также по новому закону период пребывания одного лица у власти ограничен 2-мя сроками. Это означает, что Эрдоган сможет оставаться президентом Турции до 2028 года.

 

Таким образом, по итогам выборов Эрдоган укрепил политическое влияние. Его действия в ближайшее время покажут, в каком направлении будет двигаться турецкая экономика, как минимум, следующие 5 лет.

 

 

 

11 – 17 июня 2018 года

РОССИЯ. Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 7,25%. Решение регулятора связано прежде всего с анонсированным повышением НДС. По оценкам ЦБ, повышение ускорит годовую инфляцию на 1пп. Налоговые изменения вступят в силу только с начала 2019 года, но подстройка цен может начаться в этом году. Банк уже повысил прогноз по инфляции до 3,5-4% на конец 2018 и 4-4,5% на конец 2019 года (ранее 3-4% и 4%). Отметим, что формально разовый скачок цен не требует реакции регулятора, но Банк может посчитать, что скачок приведет к росту инфляционных ожиданий и принять сдерживающие меры. Учитывая данные риски, ЦБ решил вновь сохранить ставку несмотря на существенное отклонение инфляции от цели (2,4%гг в мае). Кроме того, регулятор пересмотрел ожидаемую траекторию изменения ставки в будущем. Ранее Банк ожидал завершение перехода к нейтральной денежно-кредитной политике, то есть снижение ставки до 6-7%, к концу года. По словам Эльвиры Набиуллины, теперь более вероятным является переход в 2019 году. Таким образом, мы не ждем снижения ставки на следующем заседании 27 июля, но всё же допускаем возможность смягчения политики осенью.

 

 

РОССИЯ. Правительство приняло решение о повышении НДС с 18% до 20% с 1 января 2019 года. При этом было предложено сохранить льготную ставку НДС в 10% на социально значимые товары и услуги. Правительство также представило ряд мер по снижению негативного эффекта от повышения налога для бизнеса. Во-первых, снижение порога по ускоренному возмещению НДС с 7 млрд до 2 млрд рублей. Во-вторых, сокращение сроков проведения камеральных проверок при возмещении налога. В-третьих, отмена налога на движимое имущество. Упрощение процедуры возврата НДС, по расчетам Минфина, поможет сохранить бизнесу около 100 млрд рублей. В целом повышение НДС, по оценке министерства, увеличит доходы федерального бюджета на 600 млрд рублей в год.

 

 

РОССИЯ. Правительство одобрило повышение пенсионного возраста. Пенсионный возраст для мужчин составит 65 лет, для женщин – 63 года. Кроме того, будет введен длительный переходный период, в рамках которого возраст выхода на пенсию будет увеличиваться на год каждые два года. Таким образом, мужчины достигнут заявленного пенсионного возраста к 2028 году, а женщины – к 2034 году. Новая реформа также допускает выход на пенсию на два года раньше в случае большого стажа работы (40 лет для женщин и 45 лет для мужчин). В том числе сохраняются льготы для получения досрочных пенсий (опасное производство, инвалидность и т.д.). Отдельно рассматривается изменение стажа для выхода на пенсию для военнослужащих и сотрудников силовых структур. Повышение пенсионного возраста позволит снизить нагрузку на пенсионную систему. Так, количество людей в трудоспособном возрасте в 2020 году увеличится на ~2 млн человек. Это позволит сэкономить ПФР около 350 млрд рублей. Отметим, что окончательное решение пока не принято Госдумой, поэтому нельзя исключать возможности смягчения параметров реформы.

 

 

США. На прошедшем заседании ФРС повысила ключевую ставку на стандартный шаг 0,25пп до 2%. Напомним, что ключевая ставка в США – это ставка по корсчетам в ФРС, а не ставка предоставления ликвидности. Следующих повышений ставок рынок ждёт в сентябре (с вероятностью 83%) и декабре. Мы также считаем, что до конца года ставка будет повышена ещё два раза. Отметим, что пока сохраняется расхождение между рыночными ставками и прогнозом ФРС. Медиана прогнозов ФРБ на конец 2020 года – 3,4%, текущая ставка по 10-летним облигациям – 2,9%. Пока с каждым повышением ставки мы наблюдаем и непараллельный сдвиг всей процентной кривой. Другими словами, действия ФРС постепенно убеждают рынок в том, что долгосрочные ставки будут выше. Мы считаем, что рынок до сих пор недооценивает эффект от сокращения баланса ФРС, и долгосрочные ставки будут расти.

 

Решение ФРС было ожидаемым, т.к. рост цен на нефть ускорил инфляцию в мае до 2,8% (базовая инфляция составляет 2,2%). Безработица снизилась до 3,8%, уровня бума доткомов. Зарплаты в апреле выросли на 4,6%гг. ФРБ Нью-Йорка оценивает рост ВВП во 2кв в 3%гг. Другими словами, временно у экономики есть шанс выйти на темп роста в 3%, который предполагал Минфин, оценивая последствия налоговой реформы.

 

 

ЕВРОПА. На последнем заседании Марио Драги, председатель Европейского ЦБ, объявил, что к декабрю 2018г свернет программу количественного смягчения. До сентября ежемесячный объем покупок останется прежним (€30 млрд), а затем снизится до €15 млрд. Решение центрального банка было ожидаемым. Оно во многом связано с тем, что у ЕЦБ заканчиваются доступные для покупки облигации. Чтобы продлить программу на более длительный срок, ЕЦБ придется менять текущие правила QE.

 

 

ЕЦБ сообщил, что процентные ставки останутся неизменными, по крайней мере, до лета 2019 года. При этом Драги отметил, что вопрос о том, когда ставки могут быть повышены, на заседании не обсуждался. Мы считаем, что повышения ставок не стоит ждать раньше 2020 года. Инфляция за исключением волатильных компонент остается сильно ниже цели ЕЦБ в 2%. При этом предпосылок к её ускорению пока нет.

 

 

США. На прошедшей неделе США предприняли новые шаги по ограничению поставок из Китая. По сути, опубликованный список китайских товаров, на которые вводятся пошлины, является обновлением апрельского списка. Общая сумма импорта, который облагается пошлинами, была сохранена на уровне $50 млрд. Из списка были выведены телевизоры, запчасти для кондиционеров и прочее. Вместо них вводятся 25% тарифы на полупроводники и широкий спектр электроники. Таким образом, США начали прямую борьбу с высокотехнологичными товарами из Китая. Последний, напомним, принял в 2015 году стратегию «Made in China 2025», утверждающую высокотехнологичные отрасли приоритетом для развития. Они получают финансовую поддержку и налоговые послабления.

 

В настоящее время Китай является безусловным мировым лидером в развитии и адаптации зарубежных технологий. Реализация стратегии «Made in China 2025», как надеется Пекин, приведет к прорыву в создании новых технологий. Успешное развитие высоких технологий усилит позиции Китая в конкуренции с США на глобальных рынках. Именно поэтому США старается ограничить развитие hi-tech в Китае.

 

 

 

 

4 – 10 июня 2018 года

КИТАЙ. Закредитованность корпоративного сектора в 2017 году снизилась на 6,1пп (160,3% ВВП в 4кв2017). Такая динамика говорит об успешной работе Китая по борьбе с высоким уровнем долга бизнеса. Мы считаем, что данные за 2018 год будут показывать дальнейшее снижение уровня задолженности компаний. На это указывает и факт объявления несколько недель назад дефолта контролируемой правительством города Силиньхот во Внутренней Монголии компании, относящейся к разряду Local Government Financing Vehicle (LGFV). По различным оценкам, долг LGFV, который включается в долг корпоративного сектора, может составлять от 30% до 65% ВВП. Безусловно, борьба с закредитованностью бизнеса будет вестись постепенно, чтобы избежать шоков, однако снижение долга считается приоритетной задачей для Китая. В декабре 2017 года Си Цзиньпин включил ее в список «трех тяжелых битв» наряду с борьбой с бедностью и загрязнением окружающей среды.

 

Задолженность домохозяйств за 2017 год выросла на 4,0пп и достигла 48,4% ВВП, превысив госдолг (47,0%). В 2016 году долг населения вырос еще сильнее – на 5,6пп. Китай активно стимулирует частное потребление, определяя его как ключевой драйвер экономики. Впрочем, основным направлением кредитования населения в Китае является ипотечное кредитование, что и привело к перегреву на рынке недвижимости в 2015-17 годах. В то же время, как показывает исследование, проведенное Bank of Finland Institute for Economies in Transition (BOFIT) на основе данных МВФ и БМР, уровень долга китайских домохозяйств в 2013 году не был экстремально высоким для уровня финансового развития Китая в сравнении с другими странами. Мы предполагаем, что и в настоящее время Китай не будет выбиваться из мировой картины. К сожалению, последние данные по индексу финансового развития МВФ доступны лишь за 2014 год, то есть не учитывает развитие финансового рынка Китая за последние несколько лет.

 

 

ТУРЦИЯ. На заседании 7 июня ЦБРТ повысил ключевую ставку с 16,5% до 17,75%. Регулятор обосновал ужесточение политики повышенным уровнем инфляции и инфляционных ожиданий. Всего с учётом экстренного повышения 23 мая ЦБРТ увеличил ставку на 425 бп, а с начала года на 500бп. Действия ЦБРТ смогли успокоить игроков рынка. Лира отошла от максимумов в 4,7 лир/$ и на прошедшей неделе закрепилась около 4,5 лир/$. Мы не ожидаем дальнейшего ужесточения денежной политики в ближайшее время. Во-первых, в текущих условиях предпринятых мер вполне хватит, чтобы замедлить рост цен. Во-вторых, текущее повышение ставки уже значительно замедлит темпы экономического роста. Напомним, что с 1 июня недельное РЕПО назначено ключевой ставкой. Основной объем фондирования в лире теперь предоставляется через него. Предоставление ликвидности в вечернем окне, которое раньше было основным инструментом, теперь играет роль экстренного способа фондирования.

 

ВВП Турции в 1кв 2018г увеличился на 7,4%гг, незначительно ускорившись с 7,3%гг в 4кв 2017г. В квартальном выражении с сезонной и календарной корректировкой рост также ускорился с 1,8% до 2%. Сохранение высоких темпов роста было ожидаемым. Опережающие индикаторы отмечали высокую экономическую активность в 1кв. Однако уже во 2кв они начали резко замедляться. Во 2П охлаждение усилится из-за эффекта высокой базы и замедления кредитования, вызванного ростам ставок. В итоге мы ожидаем рост турецкой экономики на уровне 4-4,5% в 2018 году.

 

Инфляция в мае ускорилась с 10,9%гг до 12,2%гг. Это самый высокий уровень с ноября 2017 года, тогда темп прироста цен составил 13%гг. Инфляция ускорилась в основном за счёт продовольствия: с 8,8%гг в апреле до 11%гг в мае. Базовая инфляция также ускорилась с 12,2%гг до 12,6%гг. Рост цен продолжит ускоряться в ближайшие месяцы в основном из-за эффекта, вызванного ослаблением лиры. Наш базовый сценарий предполагает инфляцию на уровне 11-12% к концу 2018 года.

 

 

 

28 мая – 3 июня 2018 года

ИТАЛИЯ. Италии удалось преодолеть очередной политический кризис. Первоначально президент Серджо Матарелла наложил вето на проект правительства, представленный коалицией из «Лиги» и «Движения «5 звезд». Основной причиной был претендент на пост министра финансов, который является открытым противником евро. Коалиция пошла на встречу президенту и поменяла кандидатуру. В результате, Матарелла одобрил кабинет министров 1 июня. На этой неделе правительству предстоит пройти одобрение в парламенте. С этим проблем возникнуть не должно: у коалиции большинство в обеих палатах.

 

Анонсированная программа коалиции способна усугубить финансовое положение Италии. Партии пообещали ввести минимальный доход в 700 евро и плоскую шкалу налога в 15% для граждан и бизнеса. Также будет отменено повышение НДС в 2018 году и пенсионная реформа 2011 года. В сумме это потребует дополнительного финансирования в $110-130 млрд или 6-7%ВВП. Увеличение расходов приведет к росту и без того значительного госдолга Италии. На данный момент он составляет 135% ВВП и является вторым в еврозоне после Греции (179% ВВП). В случае реализации запланированного бюджета в Италии может начаться финансовый кризис. У страны отрицательный потенциал роста: вклад факторов, влияющих на производительность труда, в рост – отрицательный уже 20 лет, а население в трудоспособном возрасте будет сокращаться на 0,7% ежегодно (по оценке Евростата).

 

В случае реализации программы, вероятно обострение финансового кризиса через 1-2 года. Давление на бюджет будет возрастать постепенно. Средний срок обращения гособлигаций составляет 6,5 лет, при этом, по примерно 70% долга проценты являются фиксированными. Однако в итоге, чрезмерные траты всё равно приведут к финансовому кризису. В этом случае у Италии будет несколько возможных выходов. Первый – покупка долга в рамках QE. ЕЦБ может временно увеличивать или снижать объем покупок той или иной страны. На данный момент, на счетах центрального банка находится менее 20% итальянского долга в то время, как верхний лимит составляет 33%. Второй способ – списание части долга, как это было в случае с Грецией. Третий способ – просьба ЕЦБ о предоставлении банкам ликвидности в рамках кредитора последней инстанции (ELA). Этот спасательный круг удерживал греческие банки на плаву в 2015г. Однако ELA является временной мерой и требует регулярного одобрения со стороны ЕЦБ. Стоит отметить, что все перечисленные способы не помогут решить проблему, а только отсрочат её на некоторый срок. Без экономических реформ справиться с долгом не получится.

 

Рынок начал опасаться выхода Италии из еврозоны. Это видно по резкому росту спрэда между итальянскими 5-летними CDS по протоколу 2003 и 2014 годов. Разница между этими CDS в том, что по протоколу 2014г CDS будут выплачиваться не только в случае дефолта, но также, если страна будет выплачивать долг в другой валюте. В момент политического кризиса спрэд между ними вырос с 50бп до 155бп. Более того, доходности 2-х летних итальянских облигаций выросли с отрицательных значений до 2,4%. После разрешения кризиса рынки успокоились: спрэд CDS снизился до 100бп, доходности – до 1%.

 

Мы не ожидаем, что новое правительство сможет полностью реализовать свою программу по бюджету. Во-первых, две трети итальянского госдолга приходятся на резидентов. Следовательно, дефолт может стать причиной экономического кризиса, в котором сильнее всего пострадает население. Это, в свою очередь, значительно ударит по рейтингу партий. Во-вторых, коалиция неустойчивая, а её большинство в парламенте незначительное (6 чел. в верхней палате, 17 – в нижней). И в случае ухудшения финансовой ситуации коалиция может распасться, а бюджет могут пересмотреть. В-третьих, президент может наложить вето на бюджет, который предполагает высокий дефицит (а именно такой бюджет сейчас предлагает коалиция), так как он будет противоречить конституции Италии.

 

 

КИТАЙ. По данным Credit Suisse, Китай является абсолютным лидером среди развивающихся стран по доле сбережений населения – китайцы сберегают 33% своего дохода (в России – 6%, в Индии – 19%). Такая склонность к сбережениям объясняется эффектом политики «одна семья – один ребенок», проводившейся в Китае на протяжении почти 40 лет, а также слабым развитием пенсионной системы. До 2010 года охват пенсионной системы не достигал и 20%. За 2010-16 годы Китай включил в пенсионную систему более 700 млн человек и увеличил охват с 17,6% в 2009 до 67,9% в 2016. Такой рост пенсионной системы, безусловно, создает дополнительный стимул для роста частного потребления.

 

 

РОССИЯ. Правительство договорилось о заморозке цен на бензин с крупнейшими нефтяными компаниями. Напомним, что ранее уже было объявлено о снижение акцизов на бензин и дизтопливо на 3 тыс. и 2 тыс. рублей за тонну с 1 июня, а также об отказе от планируемого повышения акцизов с 1 июля. Сейчас акцизы на бензин составляют 13100 рублей за тонну для бензина (класс ниже 5) и 7665 рублей за тонну для дизтоплива, т.е. снижение составит 23% и 26% соответственно. Данные меры призваны сдержать рост цен на топливо. За последнюю неделю бензин и дизтопливо подорожали на 1,9%, а с начала года уже на 7,3% и 7,9%. В свою очередь, такая динамика цен на топливо преимущественно объясняется ситуацией на мировом рынке нефти. С конца прошлого года нефть марки Urals выросла почти на 20%. А стоимость сырой нефти в структуре розничной цены бензина составляет примерно 47%. По нашим оценкам, бюджеты различных уровней не дополучат более 150 млрд рублей из-за снижения акцизов при условии сохранения прошлогодних объемов.

 

Индекс PMI указал на сокращение обрабатывающей промышленности впервые с июля 2016 года. В мае значение показателя опустилось до 49,8 баллов (в апреле – 51,3 балла). По сравнению с прошлыми месяцами, рост экспортных заказов оказался незначительным. В свою очередь сокращение занятости и замедление роста объема производства и новых заказов определило падение. Вклад также внесли высокие темпы инфляции закупочных цен, которые стали максимальным с сентября 2015 года. Причиной, вероятно, стал рост импортных цен на фоне колебаний на валютном рынке. Альтернативные показатели показали схожую динамику. Индекс предпринимательской уверенности Росстата также указал на сокращение промышленности.

 

Инвестиции в 1кв. выросли на 3,6%гг. Тем не менее по данным, не учитывающим инвестиции малого бизнеса и вложения, досчитанные косвенными методами, наблюдалось падение на 1,3%гг. Существенное сокращение инвестиций было в транспортном секторе (-9,6%гг) и добыче полезных ископаемых (-3,6%гг). Скорее всего, это связано с постепенным завершением строительства газопровода «Сила Сибири» (в марте был готов на 75,5%) и первой нитки «Турецкого потока». В то же время выросли инвестиции в обрабатывающую промышленность (+3,1%гг), здравоохранение и социальные услуги (+41,9%) и финансовую деятельность (+15,6%гг). Кроме того, доля инвестиций, осуществленных за счет собственных средств, увеличилась на 4,7пп до 62,9%. Вместе с тем сократилась доля бюджетных средств (1пп до 9,6%гг) и кредитов иностранных банков (3,9пп до 2,8%). В географическом разрезе основной рост инвестиций пришелся на Московскую и Челябинскую область, Якутию, Санкт-Петербург, Оренбургскую, Ленинградскую и Архангельскую область. Эти регионы сформировали 4,5пп из 3,6% общего роста инвестиций. Это в значительной мере объясняется реализацией крупных проектов по строительству новых предприятий и социальных объектов.

 

 

Источник: Сбербанк РФ

Раскрытие информации: Данный ресурс является собранием публичных статей. Материал распространяется исключительно для информационных целей и его не следует рассматривать в качестве моего мнения, предложения, ходатайства, совета, рекомендации или рекламы каких-либо ценных бумаг, продукта или услуги. Все представленные материалы собраны из открытых источников, что, однако, не гарантирует их точность.

LiveJournalLinkedInEmailFacebookTwitterShare

Comments

comments

Leave a Reply

WordPress Themes