Национализация в Аргентине как одна из граней популизма.

Несколько месяцев назад мы рассматривали компанию Telecom Argentina S.A для телекоммуникационного портфеля. Мы понимали: это лидер аргентинского рынка с сильными позициями в регионе. Компания стабильно развивается, увеличивает прибыль и денежный поток для акционеров, платит дивиденды более 5% годовых. С другой стороны, инвестиции в Telecom Argentina – это прежде всего инвестиции в аргентинскую экономику с ее политическими рисками, популизмом Латинской Америки и т. п. То есть, с одной стороны, блестящая компания, с другой стороны – риски государства. На инвестиционном комитете было решено принять экономические и политические риски Аргентины и инвестировать в компанию небольшую долю портфеля. С тех Telecom Argentina выплатила более 5% дивидендов, но политические риски «оправдались». Аргентина объявила о национализации доли европейской Pepsol в аргентинской YPF S.A., что не замедлило сказаться на всем фондовом рынке страны. Для американских фондов, скупающих публичные иностранные компании, подобные риски ниже или близки к нулю: мы знаем, как англо-саксы защищают свои активы в мире. То есть, мы считаем национализацию долей американских компаний в аргентинском бизнесе маловероятным. Ошибочно ли было решение покупки Telecom Argentina S.A.? Мы не считаем его таковым, хотя степень политического риска была недооценена. При отказе от покупки ационеры фондов заработали бы YTD доходность выше объявленной. Фундаментально сама компания по прежнему привлекательна, имея отношение капитализации к прибыли менее 5. Правда, следующего дивиденда придется ждать еще целый год.

Раскрытие информации: в данной статье представлено мнение автора, его точка зрения может изменяться без предупреждения. Все представленные материалы собраны из достоверных источников, что, однако, не гарантирует их точность. Данный материал распространяется для образовательных целей и его не следует рассматривать в качестве предложения, ходатайства, рекомендации или рекламы каких-либо ценных бумаг, продукта или услуги. Представленные показатели соответствуют показателям доходности за пошедшее время. Показатели прошлых периодов не гарантируют будущих результатов. Никакая часть данной статьи не может быть скопирована, распространена, передана или публиковаться без письменного согласия автора.

LiveJournalLinkedInEmailFacebookTwitterShare

Comments

comments

Leave a Reply

WordPress Themes