The Yield Curve – What is it Signaling?

“During a tightening cycle it is normal for short-term rates to rise more than long-term rates, resulting in a flattening of the yield curve. what is the yield curve signaling? Could it be that the growing chatter of a possible U.S. recession has some merit? Or are these fears overdone?

The Ground Rules

During uncertain times like these, we look to reliable indicators of past recessions to see what they are telling us. Although many variables such as growth in hourly earnings or high yield spreads over Treasury bonds have been shown to “predict” recessions in advance, the slope of the yield curve remains a powerful indicator of what lies ahead for the U.S. economy.

Perhaps I’m partial to this indicator because of its origin. I’ve had the privilege of having many good professors teach me throughout the years, standing on the shoulders of giants, if you will. One of these was Campbell Harvey, an investments professor of mine at the University of Chicago Booth School of Business. Professor Harvey wrote his dissertation thesis on how the slope of the yield curve predicts future economic growth.

In his dissertation, Professor Harvey measured the yield spread between 3-month and 5-year Treasuries and then compared the resulting yield curve to consumption growth. He discovered that when the yield curve inverts, such that short-term yields are greater than long-term yields, an economic recession can be predicted to occur 12 months later on average. Since Harvey first published this theory, the yield curve has inverted three more times (1989, 2000, and 2006) predicting subsequent U.S. recessions in 1990-1991, 2001, and 2007-2009. In each of these times, the Fed was in the midst of a tightening cycle.

 

At What Rates Could The Yield Flatten?

Using history as a guide, let’s take a look at three different methods for assessing the levels at which the yield curve has gone on to flatten or invert.

Fed Funds Rate

Historically, the Fed has stopped raising rates when the federal funds rate approximately equals U.S. nominal GDP, which is currently about 3.9% (2.4% plus inflation of 1.5%). If we assume that the sustained U.S. expansion continues at a modest pace and we move toward the Fed’s inflation target of 2%, then the Fed may complete its tightening cycle with the short-end of the curve ending up between 3% to 4%. Read more »

LiveJournalLinkedInEmailFacebookTwitterShare

История нефтегазовых доходов в бюджете России.

Падение цен на нефть невольно сослужило «хорошую» службу правительству, которое регулярно декларировало цель уйти от чрезмерной зависимости бюджета от углеводородов. По итогам исполнения федерального бюджета в январе-​феврале 2016 года доля нефтегазовых доходов в общем объеме доходов составила лишь 37,4% (данные Минфина). Это самая низкая доля нефтегазовых доходов с августа 2009 года, если смотреть на помесячные данные Минфина и Федерального казначейства.

Нефтегазовые доходы складываются из НДПИ на углеводородное сырье и экспортных пошлин на сырую нефть, газ и нефтепродуктыRead more »

LiveJournalLinkedInEmailFacebookTwitterShare

The Fourth Industrial Revolution: What It Means and How to Respond

We stand on the brink of a technological revolution that will fundamentally alter the way we live, work, and relate to one another. In its scale, scope, and complexity, the transformation will be unlike anything humankind has experienced before. We do not yet know just how it will unfold, but one thing is clear: the response to it must be integrated and comprehensive, involving all stakeholders of the global polity, from the public and private sectors to academia and civil society.

The First Industrial Revolution used water and steam power to mechanize production. The Second used electric power to create mass production. The Third used electronics and information technology to automate production. Now a Fourth Industrial Revolution is building on the Third, the digital revolution that has been occurring since the middle of the last century. It is characterized by a fusion of technologies that is blurring the lines between the physical, digital, and biological spheres.

There are three reasons why today’s transformations represent not merely a prolongation of the Third Industrial Revolution but rather the arrival of a Fourth and distinct one: velocity, scope, and systems impact. The speed of current breakthroughs has no historical precedent. When compared with previous industrial revolutions, the Fourth is evolving at an exponential rather than a linear pace. Moreover, it is disrupting almost every industry in every country. And the breadth and depth of these changes herald the transformation of entire systems of production, management, and governance. Read more »

LiveJournalLinkedInEmailFacebookTwitterShare

О четвертой промышленной революции и ее последствиях

Основой для речи 20 января в Давосе известного швейцарского экономиста Клауса Мартина Шваба, основателя и бессменного президент ВЭФ, стала его статья в журнале Foreign Affairs, наиболее авторитетном журнале политического и экономического истеблишмента США. В ней он рассказал о “Четвертой промышленной революции”, и этой статье, не исключено, предстоит стать “Капиталистическим манифестом”.

Человечество стоит на краю новой технологической революции, пишет Клаус Шваб, которая кардинально изменит то, как мы живем и работаем и относимся друг к другу. Подобного масштаба и сложности перемен человечеству еще никогда не доводилось испытывать. Конечно, сейчас невозможно предвидеть, как она будет разворачиваться, но уже сейчас очевидно, что она затронет все группы, слои и прослойки человечества, все профессии и т.д.

Исторический экскурс

В ходе первой промышленной революции при помощи воды и пара было механизировано производство. Главным драйвером второй промышленной революции было электричество, которое помогло создать массовое производство. В центре третьей революции находилась электроника и информационные технологии, автоматизировавшие производство.

Четвертая промышленная революция как бы выходит из третьей, которую еще называют «цифровой» и которая началась в середине прошлого века. Она характеризовалась слиянием технологий и стиранием граней между физическими, цифровыми и биологическими сферами.

Профессор Шваб видит три причины, по которым сегодняшние перемены следует считать не простым продолжением третьей промышленной революции, а началом четвертой. Это скорость, с которой происходят перемены; их размах и системный характер последствий. Read more »

LiveJournalLinkedInEmailFacebookTwitterShare

Цены на товары в СССР в пересчете на сегодня

NoNews решил выяснить, насколько доступная была жизнь в Советском Союзе. Для этого была сопоставлена заработная плата 1975-го года в 150 рублей к текущим доходам (для России – 33 000 рублей). Ниже представлена таблица (полный каталог по ссылке внизу) и калькулятор пропорционального сопоставления госцен в СССР к текущим средним доходам.

Пример калькуляции:

Госцена «Туфель мужских кожаных» в 45 рублей так же относится к зарплате в 150 рублей, как  9 900 рублей к зарплате в 33 000.

Важно: спецпроект только про пропорциональное сопоставление госцены. Многие позиции получены из каталога магазина «Березка», доступ в который обычному гражданину был заказан. Не учитывается дефицит и черный рынок, только пропорция.

 

Товар/Услуга Цена в СССР,
1975г.
Цена в РФ,
2015г.
Колбаса “Докторская” (1 кг) 2,3 506
Сы “Колбасный” (1 кг) 2,3 506
Сыр “Российский” (1 кг) 3 660
Масло сливочное “Крестьянское” 3,5 770
Яйцо куриное (10 штук) 1,05 231
Молоко разливное (1 л) 0,28 61,6
Кефир (1 л) 0,3 66
Ряженка (1 л) 0,39 85,8
Сметана (0,25 л) 1,7 374
Творог (250 г) 0,26 57,2
Мороженое “Пломбир” 0,2 44
Торт бисквитно-кремовый (1 кг) 2,39 525,8
Торт “Сказка” (1 кг) 2,63 578,6
Шоколад “Аленка” (плитка) 0,8 176
Хлеб ржаной 0,16 35,2
Хлеб пшеничный 0,28 61,6
Батон нарезной 0,18 39,6
Сахар (песок, 1 кг) 0,94 206,8
Крупа гречневая (1 кг) 0,56 123,2
Крупа рисовая (1 кг) 0,88 193,6
Кофе в зернах жареный (1 кг) 45 9 900,00
Чай индийский (со слоном, 100 г) 0,95 209
Говядина с костями (1 кг) 2 440
Свинина (1 кг) 2,1 462
Курица (без головы) 2,6 572
Курица (импортная) 3,6 792
Треска 0,56 123,2
Хек 0,56 123,2
Селедка 1,3 286
Пельмени “Сибирские” (500 г) 0,5 110
Пиво “Жигулевское” (0,5 л) 0,37 81,4
Водка “Столичная” (0,5 л) 3,62 796,4
Шампанское “Советское” (0,8 л) 5,5 1 210,00
Картофель (1 кг) 0,1 22
Капуста (1 кг) 0,07 15,4
Огурцы (1 кг) 0,07 15,4
Фотоаппарат «Зенит-ЕМ» 140 30 800,00
Туфли мужские кожаные 45 9 900,00
Сапожки женские кожаные 70 15 400,00
Пальто зимнее мужское 220 48 400,00
Телевизор цветной “Рубин-707Д” 685 150 700,00
Телевизор ч/б “Горизонт-104″ 525 115 500,00
Пылесос “Буран-3″ 42 9 240,00
Холодильник “Днепр-2″ 250 55 000,00
Мотоцикл “Днепр МТ-10″ 1 640,00 360 800,00
Автомобиль “Газ-24 (Волга)” 9 193,00 2 022 460,00
Автомобиль “Москвич-412ИЭ” 5 135,00 1 129 700,00
Автомобиль “ВАЗ-2101 (Жигули)” 5 605,00 1 233 100,00
Автомобиль “ЗАЗ-968 (Запорожец)” 4 050,00 891 000,00
Автомобиль “ВАЗ-2121 (Нива)” 10 300,00 2 266 000,00
Проезд в городском общ.транспорте 0,05 11

Read more »

LiveJournalLinkedInEmailFacebookTwitterShare

WordPress Themes