What Happened to the Bond Bubble?

“All year the consensus regarding bonds has been that they are in a late stage bubble that is about to pop as long-term interest rates will rise and the price of bonds will sharply plummet. The consensus has been wrong. We saw a sharp spike in rates after Fed Chair Ben Bernanke first mentioned tapering QE3 in June, but the long rate has since come back down and currently stands at 2.51%. It seems the demise of the bond market has been a little premature.

Did the Fed Bail Out the Bond Market?

So what happened to the bond bubble that was supposed to pop? A few things have prevented a catastrophe for investors heavily allocated to bonds. The market had been anticipating the start of tapering of QE3, the Fed’s bond-buying program in which they have been purchasing U.S. Treasuries and mortgage-backed securities. Bernanke first mentioned tapering in mid-June and the 10-year rate jumped from approximately 2.20% to 3.0% in a very short time frame. This was a huge move for bonds, however, the market got ahead of itself as the tapering that seemed like a sure thing never materialized. The Fed kept QE3 unchanged due to what it felt was weaker-than-expected economic data. Since the non-tapering decision, the 10-year Treasury rate has come back down to approximately 2.50%. Read more »

LiveJournalLinkedInEmailFacebookTwitterShare

Несогласованность действий регуляторов повышает волатильность курса рубля

“Волатильность  курса рубля в последние несколько месяцев была существенно выше, чем  в начале года. Более того, она повысилась на фоне сформировавшегося  тренда на ослабление российской валюты. Отчасти это ослабление было вызвано  глобальными процессами, такими как отток средств инвесторов с развивающихся  рынков, что неудивительно, поскольку рубль является одной из самых  торгуемых мировых валют (по данным Банка международных расчетов за апрель  этого года, рубль был на 12-м месте по обороту, чуть уступая шведской  кроне и опережая гонконгский доллар). При этом по сравнению  с другими валютами, например бразильским реалом или индийской рупией, динамика курса рубля была не столь драматичной, поскольку, в отличие  от этих стран, у России сохраняется положительный счет  текущих операций, что означает меньшую чувствительность рубля к потокам  капитала.

Другим хроническим  фактором, который неизбежно должен оказывать влияние на динамику  номинального курса рубля, является высокая (по сравнению с развитыми странами) инфляция. Это означает, что при  прочих равных условиях курс рубля против  доллара или евро должен постепенно снижаться. Read more »

LiveJournalLinkedInEmailFacebookTwitterShare

Как оборачиваются деньги и что из этого следует?

Скорость обращения денег – исключительно важный, но крайне редко обсуждаемый в широких, даже экономических кругах показатель состояния экономики. Этот показатель свидетельствует о развитии системного финансово-экономического кризиса в США. Скорость обращения денег – это та частота, с которой единица валюты используется для приобретения товаров и услуг, произведенных внутри страны в определенный период времени. В зависимости от того или иного компонента денежной базы, применительно к которой рассматривается скорость обращения денег, можно проследить динамику использования денег потребителями и бизнесом – либо на расходы, либо сбережение.

Наиболее важными в США считаются показатели денежной базы М1, М2 и MZM (есть еще один – самый узкий показатель – М0, от использования показателя М3 ФРС США отказалась). М1 -узкая база, которая включает в себя банкноты и монеты, не банковские чеки (такие как Treveler’s checks), депозиты до востребования, депозиты с правом чековых платежей. Снижение скорости обращения денег применительно к данной узкой денежной базе указывает на сокращение платежей в рамках потребительских расходов. Здесь падение темпов началось в 2009 г. – до уровня “застоя” 1980 – первой половины 1990-х годов. Состояние данного показателя на второй квартал 2013 г. в США выглядит так:

 

LiveJournalLinkedInEmailFacebookTwitterShare

Do You Suffer From Myopic Loss Aversion?

The field of Behavioral Finance has helped us gain valuable knowledge into how human behavior can influence investment returns. Myopic loss aversion is one of the most important concepts to understand in order to keep you on a path to investing successfully. Until you understand it, you could end up making poor investment decisions that lead to poor returns. What is Myopic Loss Aversion? The concept of myopic loss aversion was first introduced by Daniel Kahneman and Amos Tversky in 1979. Myopia refers to a narrowing of a view – focusing on the most recent short-term results, even if the investment time horizon is 20-30 years.

Humans have a natural aversion to losing money, property or anything else they find value in. This helps us avoid scams, keeps us from over-spending and helps us save for a rainy day. Myopic loss aversion is different. It happens when we temporarily lose sight of the bigger picture and focus on what is immediately in front of us. For investors, this usually leads to panic selling during steep market declines such as normal, healthy corrections. Read more »

LiveJournalLinkedInEmailFacebookTwitterShare

Семейные ценности Уоррена Баффетта: как правильно воспитать детей?

В 22 года еще никому не известный инвестор Уоррен Баффетт женился на Сьюзан Томпсон, вместе они вырастили троих детей: Сьюзан Элис, Говарда и Питера. Все трое детей пошли по стопам родителей и активно занимаются благотворительностью. В 2004 году Сьюзан Томпсон Баффетт умерла от рака. На втором благотворительном саммите Forbes Уоррен Баффетт ответил на несколько вопросов о воспитании детей.

Уоррен, как очень богатые люди растят детей, прививают им свои ценности? Как это происходило в вашей семье?

Уоррен Баффетт: Наши дети росли в обычных условиях. Мы всю жизнь прожили в одном доме, который я купил в 1958 году. Они не расселялись в дорогие новомодные дома, не летали на частных самолетах. Они ездили до школы на автобусе. Каждый член семьи Баффетт в Омахе ходил в государственную школу. Дети ходили в ту же школу, где училась их мать. Мы жили в районе, где средний доход соседа, по сегодняшним меркам, составлял $75 000 в год или около того. Поэтому они не считали, что мы финансово отличаемся от других.

Вы действительно старались не менять образ жизни по мере того, как росло ваше состояние?

Уоррен Баффетт: Нет, я просто жил, как считал нужным, и моя жена жила так же, и дети выросли с таким же настроем. Мы могли получить все что угодно, но у нас не было жажды наживы или чего-то в этом роде. Мы наслаждались жизнью. И соседи не считали, что мы занимаемся чем-то особенным. Read more »

LiveJournalLinkedInEmailFacebookTwitterShare

HSBC: Россия лучше чем другие развивающиеся рынки.

В середине 2013 года российская экономика ненадолго встала на путь сокращения, однако довольно быстро вернулась к росту. Тем не менее, рост ВВП остается довольно слабым и с трудом пытается достигнуть своего потенциального уровня в 2,0 – 2,5% в год. Частное потребление по-прежнему остается главным драйвером российской экономики, что на фоне сокращения корпоративных прибылей представляет риск для устойчивого восстановления инвестиций в основной капитал. Это свидетельствует о серьезной необходимости некоторого пересмотра структурной и институциональной политики в целях увеличения конкурентоспособности российской экономики и долгосрочных темпов роста.

В то же время, для устранения циклических спадов в экономике могут потребоваться монетарные стимулы. Инфляция также говорит в пользу смягчения денежно-кредитной политики. В начале сентября темпы инфляции замедлились до 6,3% и, скорее всего, упадут ниже 6% в течение нескольких недель, достигнув своего целевого диапазона в 5-6% на конец декабря 2013 года. Недавнее решение руководства страны заморозить рост инфраструктурных тарифов и лишь отчасти проиндексировать тарифы на коммунальные услуги поможет Центральному банку Российской Федерации (ЦБ РФ) достичь целевого уровня инфляции в 5,0% в следующем году и позволит провести некоторое смягчение денежно-кредитной политики при общем снижении ключевой ставки на 50 базисных пунктов. Read more »

LiveJournalLinkedInEmailFacebookTwitterShare

Отток капитала опустит курс ниже 34 рублей за доллар

Статистика по оттоку капитала не стала сюрпризом для экспертов. Чистый отток капитала российского корпоративного сектора в третьем квартале 2013 года достиг $24 млрд. При этом значительная часть этой суммы формируется за счет так называемого “бегства капитала” или суммы чистых ошибок и пропусков, сомнительных сделок и прочих сомнительных операций с активами.

Нулевой профицит

  • Ситуация осложняется тем, что, по оценке Центра развития, в третьем квартале 2013 года платежный баланс лишился профицита счета текущих операций.
  • Произошла практически полная остановка роста товарного импорта. Его стоимость в третьем квартале выросла на символические 0,4% к предыдущему году и составила 87,4 млрд. долл. В такой ситуации говорить об устойчивости платежного баланса России больше не приходится.
  • Исходя из счета текущих операций минимальный отток составит $55 млрд. В этом случае курс доллара не будет выше 32 рублей.
  • Наиболее вероятная ситуация, что отток будет около $65 млрд при курсе курс 33,5 рубля за доллар. Read more »
LiveJournalLinkedInEmailFacebookTwitterShare

Here’s How The World Uses Gold

The global gold supply reached 4,477 tonnes in 2012, with the gross value added  (GVA) of the entire market estimated to be in excess of $210 billion, according  to a new report from PwC. But who actually holds the shiny yellow metal? Take a look at this chart from the report showing global gold demand in 2012.  Central bank purchases accounted for 12% of demand, while individuals’ coin and  bar purchases accounted for 29%. Jewellery had the largest share, at 43% last  year.

 

gold demand 2012

Read more »

LiveJournalLinkedInEmailFacebookTwitterShare

Нобелевская премия по экономике: единство противоположностей

Премия по экономике, учрежденная в память об Альфреде Нобеле, за 2013 год присуждена трем ученым, работающим в США, за эмпирический анализ цен на активы. Ее присудили двум профессорам из Чикагского университета Юджину Ф. Фаме и Ларсу Петеру Хансену и профессору Йельского университета Роберту Дж. Шиллеру, объявила Королевская шведская академия наук. Все три экономиста изучали динамику цен на акции, облигации или жилье. Однако к решению этой задачи они подошли с совершенно разных позиций: один лауреат стал известен опровержением теорий другого.

Способа предсказать цену акций и облигаций на ближайшие дни или недели нет, но вполне можно определить диапазон изменения цен в долгосрочном периоде – от трех до пяти лет, Read more »

LiveJournalLinkedInEmailFacebookTwitterShare

Here’s What The World Wants

In a new report, Goldman Sachs economist George Cole says the planet is  transitioning from the “Age of commodities” to the “Age of consumer durables,”  which will present new opportunities for global investors as this phase change  materializes. The key is the rise of the middle class consumer in emerging markets (EM). “Over the coming decades the spending power of the EM middle class – the  ‘expanding middle’ – will cause tectonic shifts in global consumption,” says  Cole. “The next set of structural opportunities in EMs will therefore depend on  understanding not just the macro story of growth, but also the micro story of  spending and consumption – in other words, understanding what the world  wants.” Historical consumption patterns have the answer, says Cole: consumer durables, a category that includes everything from washing machines to sports cars.

spending ladder chart

Read more »

LiveJournalLinkedInEmailFacebookTwitterShare

WordPress Themes