Перестанет ли доллар быть главным оружием Америки?

Российский обыватель традиционно не любит Америку. Поэтому как только в США происходят неприятности — экономика замедляется, доллар слабеет или в Конгрессе разгораются дебаты о бюджетном дефиците и повышении порога заимствований, в России на сцену выходят патриотические аналитики, прогнозирующие крах доллара и закат американской экономики. Они собирают немалые деньги у серьезных людей, пугая их апокалиптическими прогнозами, призывая сбрасывать номинированные в долларах активы и вкладываться в «реальные ценности».

Однако американская экономика все еще первая в мире, доллар остается мировой резервной валютой, хоть и подешевел за 12 лет примерно на 30% к валютам торговых партнеров США. Почему? Долго ли это продлится? На этот вопрос пытается ответить один из сильнейших макроэкономистов мира, профессор Калифорнийского университета в Беркли Барри Эйхенгрин. В издательстве Института Гайдара вышла его книга «Непомерная привилегия: взлет и падение доллара».

Эйхенгрин, профессионально занимающийся макроэкономикой, архитектурой мировой финансовой системы, валютными курсами и Европой, не просто пишет о судьбе доллара, евро и юаня. История взлетов и падений мировых валют в последние 400 лет — хорошая призма, ракурс, через который видно, чем вызваны экономические кризисы, какие силы движут развитием национальных экономик и как объясняются эксцентричные поступки политических лидеров.

Уже почти 90 лет доллар — основное, а около 70 лет — практически монопольное мировое платежное средство, инструмент накопления и кредита. После Второй мировой войны это было естественным: ни одна другая держава или группа держав не могли соперничать с США в экономической мощи. Но с годами доминирующее положение Америки утрачивалось: объединение Европы, быстрый рост Японии, а потом догоняющее развитие Китая и Индии постепенно снижают долю приходящихся на США экономических операций в глобальной торговле, инвестициях и займах. Но доллар своих позиций не утратил. Read more »

LiveJournalLinkedInEmailFacebookTwitterShare

A Government Shutdown Catastrophe…

Typically gridlock in D.C. is bullish for the markets. Gridlock keeps any meaningful legislation from being passed and removes an uncertainty from the equation. However, if the House and Senate aren’t able to reach a deal on a government spending bill by September 30th, the federal government will shut down. At the time of this writing there had been no bill passed. The last time the Federal Government was shut down was at the end of 1995 and early 1996 when it was shut down twice for four weeks combined. The shutdown was the result of conflicts between Democratic President Bill Clinton and the Congress over funding Medicare, education, the environment and public health in the 1996 budget. The government shut down after Clinton vetoed the spending bill the Republican-controlled Congress sent him. The Federal Government put non-essential government workers on furlough and suspended non-essential services from November 14 through November 19, 1995 and from December 16, 1995 to January 6, 1996.

What Was Old is New Again
Back then, a majority of congress members and House Speaker Newt Gingrich, had promised to slow the rate of government spending, however, this conflicted with the President’s objectives for education, the environment, Medicare and public health. When President Clinton refused to cut the budget the way the Republicans wanted, Gingrich threatened to refuse to raise the debt limit (sound familiar?).

Today something very similar is happening except this time it’s mostly about “Obamacare.”  Republicans want to defund the relatively recently passed healthcare legislation to keep it from ever being fully implemented. It is highly unlikely congress will allow a government shutdown, so the most likely scenario is republicans acquiesce and the government stays open. Read more »

LiveJournalLinkedInEmailFacebookTwitterShare

На своем опыте: как правильно инвестировать в акции китайских компаний?

Прежде чем покупать ценные бумаги китайских корпораций, следует на месте ознакомиться с их бизнесом: отчеты показывают одно, а в реальности ситуация может оказаться кардинально противоположной. Весь финансовый мир следит сегодня за ростом потребления в Китае — одним из самых масштабных экономических процессов современности, создающим колоссальный объем добавочной стоимости. Однако до сих пор этот рост не отразился на капитализации китайского фондового рынка. Инвесторов можно понять: рынок в Китае специфичен и довольно сложен, покупать акции китайских компаний, основываясь на стандартных показателях и мультипликаторах, нельзя: слишком велика опасность стать жертвой хитрости местных бизнесменов или недостоверных данных. На что обратить внимание при принятии инвестиционных решений на китайском рынке?

Бум потребления

Рост потребления в Китае связан с массовой урбанизацией и ростом доходов населения. Урбанизация по-китайски является уникальным явлением — еще никогда в истории человечества более 200 млн человек не переезжали в города всего за одно десятилетие. Ожидается, что в следующие 10 лет городское население пополнится еще на 200–250 млн человек. Процесс урбанизации в основном движим существенным избытком населения в китайских деревнях — на данный момент примерно 50% населения живет в сельской местности. Read more »

LiveJournalLinkedInEmailFacebookTwitterShare

Дешевле некуда: лучшие биржевые торгуемые фонды

ETF привлекают инвестора низкими комиссионными. Как найти самые выгодные предложения? Хорошие новости для инвесторов: на рынке биржевых торгуемых фондов (ETF) идет ценовая война. Приобретение лучших из них может увеличить состояние покупателя на десятки тысяч долларов. Forbes представляет второй ежегодный обзор лучших биржевых торгуемых фондов, который поможет найти самые удачные предложения. Фонды оценивались по интегральному показателю, учитывающему отношение расходов на владение акциями к общей сумме вложений, доходы от кредитования ценными бумагами и рыночные спреды.

ETF были изобретены 20 лет назад, для того чтобы дать возможность нескольким институциональным инвесторам временно размещать свои средства в портфелях акций, состоящих, например, из 500 бумаг, входящих в основной индекс S&P. Первым был создан фонд SPDR S&P 500. Потенциал этого вида инвестиций превзошел все ожидания: в США в ETF вложено $1,5 трлн, активы SPDR S&P 500 составляют $130 млрд,ежедневный объем торгов акциями самого фонда — $20 млрд. Read more »

LiveJournalLinkedInEmailFacebookTwitterShare

The world’s 50 largest asset managers accounted for more than $38 trillion in AUM at the end of 2012

The world’s 50 largest asset managers accounted for more than $38 trillion in assets under management at the end of 2012, $4 trillion more than the year before, as the biggest firms in the industry continued to get even bigger, says a Cerulli Associates report released Wednesday. Eleven money managers have assets over $1 trillion versus nine a year ago, and twice as many firms have more than $2 trillion in assets, at four versus two, Cerulli reported.

The world’s largest money manager, BlackRock, is still the only global asset manager with assets in excess of $3 trillion, according to the Cerulli report, “Global Markets 2013.” While the trend for consolidation in the asset management industry is not a new one, “there has definitely been a quickening of pace since the financial crisis,” said Shiv Taneja, the firm’s London-based managing director for international research, in a statement, noting that the global financial crisis took $10 trillion off the table within a few months in 2008, leading to a consolidation of the industry as brand and balance sheet took center stage.

This benefited the bigger, better capitalized managers, Taneja said, which has created some concerns. “Big firms can do many good — and not so good — things. Regulators have a huge role to play here, and in their desire to boost investor protection, a good thing, should ensure they do not make it tough on smaller firms.”

The top 10 asset managers by global assets under management (AUM) as of December 2012 are: Read more »

LiveJournalLinkedInEmailFacebookTwitterShare

Золотой запас спасет Россию и Китай от Бена Бернанке.

Российский Центральный банк за 10 лет скупил 570 т золота – это больше, чем официально выкупил Народный банк Китая. Эти две страны стали лидерами по росту официальных резервов золота. Для России, как и для Китая, это подушка безопасности на случай кризиса или проблем с долларом, основной резервной валютой, а также неплохая возможность заработать на растущем рынке. Россия вслед за Китаем в последние 10 лет скупала золото, причем делала она по это по тем же причинам, что и Китай, пишутавторы ZeroHedge. Россия, фактически, превращает “черное золото” в золото настоящее. Эту тенденцию заметили в Bloomberg. Объяснение любви к желтому металлу простое – президент Владимир Путин поставил на то, что сверхмягкая денежная политика ФРС США доведет мировую экономику до беды. Когда это произойдет, золото окажется очень кстати.

  • К росту российских золотых запасов привело падение цены на золото и рост цен на нефть. В 1998 году, когда Россию объявила дефолт по своим обязательствам, на покупку унции золота нужно было 28 барр нефти. В 2000 году, когда Путин пришел к власти, унцию можно было, по расчетам Bloomberg, купить за 11,5 барр. К 2005 году соотношение снизилось до 6,5Read more »
LiveJournalLinkedInEmailFacebookTwitterShare

The Stock Market Is Presenting An Investment Opportunity We Haven’t Seen In At Least 25 Years

Goldman Sachs chief U.S. equity strategist  David Kostin flags an interesting development in the stock market in 2013: the  dispersion of individual stocks’ price-to-earnings ratios has fallen to the  lowest level in at least 25 years. In other words, as Kostin puts it in a note to clients, stocks with different  growth forecasts are now valued at similar multiples.

 

P/E dispersion in the stock market

Source: Compustat, I/B/E/S, and Goldman Sachs Global Investment  Research

How did that happen?

“Investor demand for ‘value’ has been pervasive,” says Kostin. “Low  valuation stocks have outperformed higher valuation peers by 12% in 2013 on a  sector-neutral and equal weight basis.” Kostin writes that the low dispersion of valuation multiples in the market has created attractive trading opportunities: Read more »

LiveJournalLinkedInEmailFacebookTwitterShare

«Будущее глазами одного из самых влиятельных инвесторов в мире».

Джим Роджерс, бывший партнер Джорджа Сороса написал уже шестую книгу — «Будущее глазами одного из самых влиятельных инвесторов в мире». На этот раз об упадке Америки («Неужели спасти страну уже слишком поздно? Если я расскажу вам, как можно решить наши проблемы, вы, скорее всего, ответите: «Да, уже слишком поздно») и перспективах, открывающихся в Азии. Роджерс критично настроен в отношении родной страны: он клеймит низкий уровень образования, дорогую и неэффективную медицину, отрицательно отзывается об огромных военных расходах, запущенной налоговой системе и разросшейся армии чиновников и лоббистов. На Азию Роджерс смотрит идеалистично — восторг у него вызывает не только Китай, но и другие страны. Например, инвестор верит в объединение Корей в ближайшем будущем, что позволит этому государству стать одной из ведущих держав мира. С разрешения издательства «Манн, Иванов и Фербер» Forbes публикует отрывок из книги.

В конце XIX века и вплоть до 1914 года США уже были нацией должников. Государство занимало крупные суммы. Но эти средства шли на постройку каналов, заводов, железных дорог. Нет ничего страшного в том, чтобы брать взаймы деньги, если вы умеете их правильно вкладывать Read more »

LiveJournalLinkedInEmailFacebookTwitterShare

Нестандартные индикаторы или как по длине юбок спрогнозировать кризис?

ВВП, инфляция, платежный баланс, безработица – все это классические индикаторы рыночной экономики, которые иногда с опережением, а иногда с запаздыванием могут сказать нам о ситуации в экономике на текущий момент. Такие индикаторы имеют свои плюсы – их применение основывается на солидной научной базе, они имеют числовое выражение и легко доступны для проведения анализа, благодаря эффекту масштаба хорошо отражают общие тенденции и тд. Однако такие индикаторы не идеальны и имеют свои недостатки. Например, вследствие своей большой социальной значимости, показатель потребительской инфляции постоянно находится под угрозой фальсификации со стороны правительства, с целью платить меньше денег социально незащищенным слоям населения. Еще одним минусом классических индикаторов является их общедоступность, в том смысле, что любая информация, известная всем (или большинству) автоматически перестает быть ценной (на ней уже нельзя заработать).

Многие экономисты/финансисты и просто наблюдательные люди постоянно находятся в поисках какого то своего индикатора, который поможет точно предугадать очередной кризис или рост рынка. Попробуем разобраться, какие все-таки существуют «нестандартные» индикаторы. Read more »

LiveJournalLinkedInEmailFacebookTwitterShare

Moody’s: на потребкредитах российские банки сломают себе шею.

Агентство Moody’s изучило девять российских банков, которые выдают беззалоговые потребительские кредиты. Среди них “Русский стандарт”, “ОТП-банк”, “Ренессанс Кредит”, “Тинькофф Кредитные Системы” и другие. В агентстве уверены, что ситуация на рынке потребительского кредитования становится все опасней.
  • В 2013 году существенно вырос уровень задолженности, просроченной на 90 дней и больше. Все чаще заемщики начали задерживать платежи на 1-2 дня.
  •  Это уже привело к росту рисков для банков. Некоторые банки уже заявили, что понесли убытки в первом полугодии 2013 года: им пришлось создать резервы на покрытие потерь по рисковым кредитам.

 

 Уровень просроченной задолженности вырос

 

Read more »

LiveJournalLinkedInEmailFacebookTwitterShare

WordPress Themes