What can you learn from Berkshire Hathaway shareholders meeting?

“Last month, I went to Omaha for the annual Berkshire Hathaway shareholders meeting. It’s always a lot of fun, and not just because of the ping-pong matches and the newspaper-throwing contest I have with Warren Buffett. It’s also fun because I get to learn from Warren and gain insight into how he thinks. Here are three things I’ve learned from Warren over the years:

1. It’s not just about investing.

The first thing people learn from Warren, of course, is how to think about investing. That’s natural, given his amazing track record. Unfortunately, that’s where a lot of people stop, and they miss out on the fact that he has a whole framework for business thinking that is very powerful. For example, he talks about looking for a company’s moat—its competitive advantage—and whether the moat is shrinking or growing. He says a shareholder has to act as if he owns the entire business, looking at the future profit stream and deciding what it’s worth. And you have to be willing to ignore the market rather than follow it, because you want to take advantage of the market’s mistakes—the companies that have been underpriced.

I have to admit, when I first met Warren, the fact that he had this framework was a real surprise to me. I met him at a dinner my mother had put together. On my way there, I thought, “Why would I want to meet this guy who picks stocks?” I thought he just used various market-related things—like volume, or how the price had changed over time—to make his decisions. But when we started talking that day, he didn’t ask me about any of those things. Instead he started asking big questions about the fundamentals of our business. “Why can’t IBM do what Microsoft does? Why has Microsoft been so profitable?” That’s when I realized he thought about business in a much more profound way than I’d given him credit for. Read more »

LiveJournalLinkedInEmailFacebookTwitterShare

Is the farmland at risk?

“Over the past several years, U.S. farmland prices have soared as grain prices rose and the Fed drove interest rates to historic lows. What happens now is that grain prices are falling as global output surges, yet U.S. farmers are suffering from a swing from a drought last year to too much rain this year, limiting their production as they lose global market share to foreign competition. Furthermore, the Fed is contemplating ending its bond-buying program later this year, which is already pushing up borrowing rates. These trends could lead to a reversal in land prices that could in turn be felt well beyond the farm. The U.S. Farm Credit System is a government-sponsored enterprise that provides federal guarantees for bad loans—much like Fannie Mae and Freddie Mac helped to fuel the U.S. housing boom. While a much smaller potential financial fiasco than the housing bust, financial companies with exposure may suffer. Also, investors around the world have poured billions into farmland as a “real asset” in recent years and may see losses”.

 

LiveJournalLinkedInEmailFacebookTwitterShare

Americans become more rich: thanks to rising stock and real estate prices.

The Federal Reserve released  its quarterly Z.1 report – known as the  “flow of funds” – which documents changes in U.S. household net  worth. In the first quarter of 2013, household net worth rose $3.003 trillion to a  record $70.3 trillion. In the fourth quarter of 2013, household net worth only  increased (an upward-revised) $1.397 trillion. Around $2.3 trillion of the increase in household net worth in Q1 owes to  rising asset and real estate prices. Below is a quick summary of the contents of the report:

Household net worth – the difference between the  values of households’ assets and liabilities – was $70.3 trillion at the  end of the first quarter of this year, about $3 trillion more than at the  end of 2012. In the first quarter, the value of corporate equities and mutual  funds owned by households expanded $1.5 trillion and the value of residential  real estate owned by households increased about $784 billion. Read more »

LiveJournalLinkedInEmailFacebookTwitterShare

HSBC: Запад не заинтересован в падении цен на нефть.

Главными победителями, – как и главными проигравшими – при грядущем падении цен на нефть станут развивающиеся страны. На американскую экономику оно почти не повлияет. Повсеместно распространенный стереотип подсказывает нам, что США и другие развитые экономики больше всех выигрывают от снижения цен на нефть, а потому жаждут этого. Экономист банка HSBC Мадхур Джа выяснил, какие страны могут получить максимальную выгоду, если цены на нефть упадут, а какие потеряют. Развитых стран не оказалось в списке главных бенефициаров снижения нефтяных котировок.

  • Нефть марки Brent с конца марта упала в цене на 12,5%. Объяснить такое стремительное снижение можно ростом предложения – Ирак и Ливия активно наращивают добычу, в США растет производство сланцевой нефти, которая компенсирует сокращение добычи Саудовской Аравией. Но это не все причины. Read more »
LiveJournalLinkedInEmailFacebookTwitterShare

Борьба с оффшорами: стоит ли шкурка выделки?

Закроет ли дыру триллионного дефицита американского бюджета активная ставка на борьбу с оффшорами? “По меньшей мере 18,5 трлн долл. доходов состоятельных граждан спрятано в “налоговых убежищах” по всему миру, что лишает государства налоговых поступлений на сумму около 156 млрд долл. Таковы результаты исследования, проведенного международной благотворительной организацией Oxfam. Две трети от этой суммы (более 12 трлн долл.) находятся в юрисдикциях Евросоюза, в частности в Люксембурге, Андорре и на Мальте. Эти государства способствуют уводу от налогов суммы в размере Read more »

LiveJournalLinkedInEmailFacebookTwitterShare

Марк Мобиус о корпоративном управлении и других рисках России.

Во время визита  в Россию в 2009 г. Марк  Мобиус, один из ведущих мировых специалистов по развивающимся  рынкам, сказал: если Templeton удастся увеличить активы до $50 млрд, вложения в российские акции  могут вырасти с $2 млрд до $10 млрд. Правда, оговорился  он, это чисто теоретические расчеты: все зависит от того, сколько  денег придет в фонды и будут ли цены на российские акции отвечать  целям Templeton. Активы под  управлением Tem­pleton Asset Management (сейчас — Templeton Emerging Markets Group) тогда составляли $25 млрд, а рынки только начинали восстанавливаться после  кризисного обвала 2008 г. К моменту новой встречи Мобиуса с «Ведомостями» Templeton практически удалось выполнить задачу  по активам — они почти достигли $50 млрд. А вот объем  инвестиций в Россию не изменился. Это в значительной мере объясняется тем, какое значение в Templeton придают качеству корпоративного управления и отношению к миноритарным  акционерам. Добиться успехов России по этим параметрам за последние  четыре года не удалось. Read more »

LiveJournalLinkedInEmailFacebookTwitterShare

REIT market and rising interest rates environment: what is next?

Interview with Eric Rothman, of Urdang Securities Management and the portfolio manager for the Managers Real Estate Securities Fund. Below are his responses  to the questions about the current state of the REIT market.

Question: What is the average  dividend yield for the portfolio? How does this compare to a historical basis?

Answer: As of May 10, 2013, the dividend  yield, based on the weighted average dividend of the stocks in the portfolio, was approximately 3.1%. Like yields across the globe, the absolute  level of the REIT dividend yield is currently very close to the lowest levels ever reached.  On a relative basis, however, REIT dividend yields are squarely in line with their historical  averages. Over the past 20 years REITs have carried an average yield spread to the 10-year U.S.Treasury yield of Read more »

LiveJournalLinkedInEmailFacebookTwitterShare

Фондовые рынки БРИК: фундаментальные неувязки.

Фондовые рынки развивающихся стран ведут себя совсем не так, как их экономики. Развитые страны завидуют их темпам роста, а сами скатываются в рецессию или уже в ней находятся. Фондовые же индексы США начали обгонять Shanghai Composite или РТС еще с 2010 года, и этот разрыв не собирается уменьшаться. Худшие показатели показывает рынок самой благополучной в смысле роста крупной экономики – китайской. Кризис и вызванная им потеря аппетита к риску у инвесторов вызвала известную аномалию на мировых фондовых рынках: американский индекс S&P 500 уже несколько лет показывает лучшие результаты, чем развивающиеся рынки. При этом экономики развивающихся стран показывают явно лучшие результаты, чем экономик США. Блог Pragmatic Capitalism посмотреть на развитие этой аномалии в динамике, взяв для примера рынки стран БРИК. Read more »
LiveJournalLinkedInEmailFacebookTwitterShare

WordPress Themes