Национализация в Аргентине как одна из граней популизма.

Несколько месяцев назад мы рассматривали компанию Telecom Argentina S.A для телекоммуникационного портфеля. Мы понимали: это лидер аргентинского рынка с сильными позициями в регионе. Компания стабильно развивается, увеличивает прибыль и денежный поток для акционеров, платит дивиденды более 5% годовых. С другой стороны, инвестиции в Telecom Argentina – это прежде всего инвестиции в аргентинскую экономику с ее политическими рисками, популизмом Латинской Америки и т. п. Read more »

LiveJournalLinkedInEmailFacebookTwitterShare

Talent to Predict What Has Already Happened.

The graph below is taken from Montier’s 2002 study. It shows evidence of returns compared with the average forecast of analysts (the so-called “consensus forecast”). Analysts as a group, change their opinions regarding the dynamics of returns only when the changes have already occurred. Lag time when the analysts “came around” is distinctly seen, starting from the time indicated by the oval. Morals in a bull market: “Don’t confuse brains with a bull market”. Morals in any market: “Count only on yourself. Save your self-respect – don’t listen to the analysts”.    

  Read more »

LiveJournalLinkedInEmailFacebookTwitterShare

The 21st Century: A victory for bonds.

 

Read more »

LiveJournalLinkedInEmailFacebookTwitterShare

Талант предсказывать то, что уже произошло.

График ниже взят из исследования Монтьера 2002 года. Он показывает фактические данные по прибыли в сравнении со средним прогнозом аналитиков (так называемый “консенсус-прогноз”). Аналитики, как группа, меняют свои мнения о динамике прибыли лишь тогда, когда изменения уже произошли. Лаг времени, когда аналитики “очнулись”, четко прослеживается, считая от времени, обозначенного овалом. Мораль на бычьем рынке: “Don’t confuse brains with a bull market”. Мораль на любом рынке: “Рассчитывай только на себя. Аналитиков слушать – себя не уважать”.

 

LiveJournalLinkedInEmailFacebookTwitterShare

IRS: рациональность или очередная наглость?

Удержание почти трети суммы от каждого транзитного платежа и закрытие американских счетов — вот чем может обернуться вступление в силу американского закона о налогообложении иностранных счетов.

Как выяснили «Ведомости», российские банки и правительство до сих пор не решили, как реагировать на американский закон о налогообложении иностранных счетов (Foreign Account Tax Compliance Act, FATCA), который вступает в силу в 2013 г.

Этот закон принят еще в 2010 г., он обязывает финансовые организации всего мира отчитываться перед службой внутренних доходов США (IRS). Раскрывать нужно сведения о счетах не только американских налогоплательщиков, но и компаний, которые американцы прямо или косвенно контролируют на 10%. Read more »

LiveJournalLinkedInEmailFacebookTwitterShare

Призрак из Англии: остановите людей!

«Великое переселение народов обязательно подразумевает беды в той стране, которую люди покидают»
Томас Мальтус — экономист, XIX век

“Развитие британского предпринимательства и капитализма, согласно одной из точек зрения, было прервано эмиграцией потенциальных представителей этого класса в эпоху Fin de siecle (конец XIX в.), а вместе с ними — и оттоком капитала.

В период 1880-1930 гг. из Великобритании в среднем уезжало 80 000 человек в год, в основном в США. Это соответствовало сокращению численности населения примерно на 0,5%. Многие из этих людей испытывали нужду, но в США они составили костяк предпринимательского сословия, освободившись от европейских классовых предрассудков, аналога современной удушающей бюрократии.

Эмиграция наименее обеспеченных слоев населения — обычное явление, которое существует и сейчас; чем жестче государственный режим, тем сильнее желание покинуть страну. И если возможности внутри страны ограничены, будь то Великобритания в 1880-х гг. или Китай сейчас, очевидно, что люди захотят эмигрировать. Read more »

LiveJournalLinkedInEmailFacebookTwitterShare

21 век: победа за облигациями.

LiveJournalLinkedInEmailFacebookTwitterShare

Смартфоны как инвестиционная идея.

Исследовательская фирма Ovum обнародовала прогноз по мировому рынку коммуникаторов до 2017 года.  Продажи смартфонов в 2011-м, по оценкам, достигли 491,4 млн штук, что на 61,3% больше результата за 2010-й, когда объём рынка оценивался в 304,7 млн единиц. Ovum полагает, что среднегодовой темп роста продаж «умнофонов» в сложных процентах в течение пяти лет составит 24,9%. Таким образом, к 2017-му объём рынка достигнет 1,7 млрд штук. Read more »

LiveJournalLinkedInEmailFacebookTwitterShare

Alternative Investments: New Instruments for the Market.

What are alternative investments?
They are investment instruments, for which the concept of risk and returns are significantly different from the risk and returns of the equity and bond markets. The main “markers” of alternative investments: relatively low liquidity, complexity in estimating the “fair” price and yield, high cost of due diligence and analysis.

What are the main types of alternative investments?
Main types of alternative investments include real property, private equity (direct private funding), commodities (goods), hedge funds, manages futures, and distressed securities (instruments of troubled securities). Please note, that this is a broad description or alternative investments; for example, one could say that another alternative investment would be an investment into pieces of art.

Some types are well known, while others look more complicated… Read more »

LiveJournalLinkedInEmailFacebookTwitterShare

Альтернативные инвестиции: из беседы о новых инструментах рынка.

Что такое альтернативные инвестиции?

Это инструменты инвестиций, для которых понятия риска и доходности существенно отличаются от риска или доходности на рынке акций и облигаций. Основные «маркеры» альтернативных инвестиций: относительно низкая ликвидность, сложность в опредлении «справедливой» стоимости и доходности, высокие затраты на due diligence и анализ.

Каковы основные виды альтернативных инвестиций?

Это недвижимость, private equity (прямое частное финансирование), commodities (товары), хедж-фонды, managed futures (управляемые фьючерсы) и distressed securities (инструменты проблемных ценных бумаг). Сразу отмечу, деление очень условное, кто-то сюда припишет, например, инвестиции в предметы искусства.

Что-то знают все, что-то выглядит более сложным… Read more »

LiveJournalLinkedInEmailFacebookTwitterShare

WordPress Themes