Мировые экономические новости: июль 2017

31 июля – 6 августа 2017 года

РОССИЯ. Инфляция в июле замедлилась с 4,4% до 3,9%гг. Рост цен оказался заметно ниже ожиданий рынка (включая МЭР и ЦБ). Июльское замедление инфляции, как и июньское ускорение, было во многом вызвано динамикой цен на продукты питания. В июле рост цен на продовольствие замедлился на 1пп до 3,8%гг.

Риски перелёта инфляции ниже целевого уровня заметно возросли. Беспокойство вызывает не только резкое замедление общей инфляции, вызванное краткосрочными колебаниями отдельных компонент. Не менее важным сигналом является устойчивое замедление базовой инфляции, отражающее среднесрочные тенденции (с 3,5% до 3,3%гг). Если ситуация продолжит развиваться в текущем направлении, Банку России будет сложно придерживаться плана снижать ставку на 0,25пп на опорных заседаниях. Придерживаясь плана, банк к концу года сможет снизить ставку только до 8.5%. Ставка в реальном выражении на уровне 4-5% при заметном перелёте цели стала бы серьезной проблемой. При этом, принимая решения, банку придется учитывать лаг денежно-кредитной политики и большое влияние неконтролируемых им факторов: урожая, курса, цен на нефть, геополитики.

 

КИТАЙ. Китай постепенно видоизменяет систему налогообложения. Одна из ключевых задач, стоящих перед Государственной налоговой администрацией КНР в настоящее время – замена «business tax» (им облагается сектор услуг) на НДС, а также упрощение самой шкалы НДС. В июле Китай в очередной раз изменил эту шкалу – четырехуровневая система НДС (6%, 11%, 13%, 17%) была заменена трехуровневой (6%, 11%, 17%). Попутно происходит и смягчение самого налогового бремени для разных наименований товаров и услуг.

Общая налоговая нагрузка в Китае – одна из самых высоких в мире. По оценкам Всемирного банка, опубликованным в рейтинге Doing Business 2017, общая налоговая ставка (в процентах от прибыли) составляет 68%. Очевидно, бизнес с оптимизмом смотрит на планы государства по снижению налоговой нагрузки – это находит свое отражение и в опросах. Индексы PMI и SMI в июле вновь вышли в зону положительных оценок. Результаты опроса Народного банка Китая, который он ежеквартально проводит среди 5 тыс. промышленных предприятий, указывают на рост предпринимательской уверенности и улучшение оценки общего состояния экономики (лучшие результаты с 2014 года). Впрочем, опрос Chinese Academy of Fiscal Sciences свидетельствует о том, что 80% представителей бизнеса ждут от государства дальнейших налоговых послаблений и льгот, считая нынешний уровень налогов чрезмерно высоким.

Read more »

LiveJournalLinkedInEmailFacebookTwitterShare

The Biggest Companies In The World In One Chart

  Read more »

LiveJournalLinkedInEmailFacebookTwitterShare

Мировые экономические новости: июнь 2017

26 июня – 2 июля 2017 года

США. МВФ понизил свой прогноз по экономике США. В ежегодном отчёте сказано, что фонд больше не полагает, что администрация Трампа сможет провести обещанное сокращение налогов и увеличение расходов на инфраструктуру. Экономисты отметили, что достижение роста ВВП США в 3%гг – очень оптимистичное предположение администрации Трампа. МВФ ожидает, что вместо этого экономика будет постепенно замедляться следующие 5 лет до 1,7%гг. Прогноз роста на 2018 год понижен с 2,5%гг до 2,1%гг. При этом финальная оценка ВВП за 1кв 2017 показала, что экономика выросла чуть выше ожиданий рынка – на 0,35%кк. Таким образом, экономика пока демонстрирует вялый рост и при таких темпах роста не дотянет даже до 2%гг.

 

США. Несмотря на массовые протесты и недовольство, президентский указ о запрете въезда в США мусульман из ряда стран вступил в силу. В понедельник Верховный Суд дал силу запрету. Это означает, что визу в США теперь не могут получить жители Ирана, Сирии, Йемена, Ливии, Сомали и Судана, а также въезд закрыт для беженцев из всех стран. Исключения будут сделаны для граждан, чьи близкие родственники находятся в США. Текущий запрет будет длиться 90 дней до следующего заседания Верховного Суда в октябре, на котором окончательно решится судьба запрета.

 

ЕВРОПА. Инфляция в июне составила 1,3%гг после 1,4%гг месяцем ранее. Базовая инфляция ускорилась до 1,1%гг. Вклад энергетики сократился до 0,2пп, эффект увеличения цен на нефть практически полностью исчерпан. Устойчивых признаков ускорения инфляции к цели в 2%, по-прежнему, нет. Тем не менее, глава ЕЦБ Марио Драги на прошедшей упомянул о возможном сокращении покупок в рамках программы количественного смягчения. Несмотря на достаточно обтекаемую формулировку, этого оказалось достаточно, чтобы отправить курс EUR/USD с 1,12 до 1,14. Read more »

LiveJournalLinkedInEmailFacebookTwitterShare

How big is the oil market? Bigger than all raw metal markets combined…

While the amount of uses in one barrel of oil is quite incredible, we still need a mind-boggling amount of the natural resource each year to sustain consumption.

Oil production per year: 34 billion barrels (incl. other liquids)
Oil market size at current prices: $1.7 trillion per year

To consider how big this actually is, we compare the annual market sizes of all major metals and minerals that are mined throughout the world:

  • Gold: $170 billion
  • Iron: $115 billion
  • Copper: $91 billion
  • Aluminum: $90 billion
  • Zinc: $34 billion
  • Manganese: $30 billion
  • Nickel: $21 billion
  • Silver: $20 billion
  • Other metals: $67 billion (Including platinum, palladium, titanium, tin, moly, uranium, and more)

The total amount works out to $660 billion –  just a tiny fraction of the size of the oil market.

 

Chart: The True Size of the Oil Market

Read more »

LiveJournalLinkedInEmailFacebookTwitterShare

Мировые экономические новости: май 2017

29 мая – 4 июня 2017 года

США. В мае было создано 138 тыс. новых рабочих мест – на 44 тыс. меньше рыночного консенсуса по версии Bloomberg. Показатели за прошлые 2 месяца были также пересмотрены вниз. Как и показывал опрос PMI в обрабатывающей промышленности, предприниматели заняли выжидательную позицию – не пополняют запасы и не нанимают работников. Обработка закономерно потеряла 1 тыс. рабочих мест. Тем не менее, это скорее всего не помешает ФРС повысить ставку на заседании через неделю. Главный для ФРС показатель роста цен (базовая компонента инфляции по потребительским расходам) в апреле составил 0,2%мм, превысив ожидания аналитиков (0,1%мм). Однако этот же показатель в терминах год к году составил 1,5%гг, продолжая увеличивать разрыв с целью ФРС в 2%гг.

 

США. В 2015 году представители 195 стран подписали в Париже соглашение о мерах, направленных на сдерживание глобального потепления. Каждое правительство представило свою собственную добровольную программу, в которой излагаются меры по сокращению выбросов углекислого газа. Президент Барак Обама взял обязательство сократить выбросы к 2025 году примерно на 27% от уровня 2005 года. На прошлой неделе президент Дональд Трамп заявил о выходе из этого соглашения. Это решение является логичным продолжением планов Дональда Трампа по сворачиванию программы чистой энергетики Обамы. Сворачивание экологических программ вызывает сильную критику администрации Трампа со стороны многих общественных деятелей, бизнесменов (например, Илон Маск грозился свернуть сотрудничество с государственными органами в случае выхода США из Парижского соглашения) и политиков. Однако Трамп ещё раз твердо обозначил свои приоритеты и намерение вернуть производство с США. К дополнительным бонусам для Дональда Трампа можно считать переключение внимания его оппонентов с российского скандала на другой – экологический.

 

ЕВРОПА. Инфляция в мае составила 1,4%гг после 1,9% в апреле. Базовая инфляция замедлилась с 1,2% до 1%. Как и в начале года месячные колебания инфляции почти полностью определяются вкладом энергетики (+4,6%гг в мае). Низкая инфляция – сейчас не только главная проблема ЕЦБ, но и главная загадка. Почему инфляция в еврозоне ускоряется так медленно по сравнению, к примеру, с США? Read more »

LiveJournalLinkedInEmailFacebookTwitterShare

Венесуэла: путь в экономическую пустыню…

Не уверены, что избыточное государственное регулирование и “капитализм для своих” – путь в тупик? Добро пожаловать в Венесуэлу. Слухи о гуманитарной катастрофе в Венесуэле несколько преувеличены. А возможно и нет, смотря что под ней понимать, тем более во втором десятилетии ХХI века. Очевидцу ситуация напоминает времена, предшествовавшие распаду СССР. Голода нет, однако есть дефицит продуктов и других товаров по государственным ценам. По рыночным все купить можно (как у кооператоров в конце 1980-х), но за безумные деньги (зарплата профессора химии в Университете в Каракасе — 40 тыс. боливаров, или $45, масса людей получает минимум в $20, а цены на все такие же, как в Москве, если не выше). “Мне 25 лет, я живу в стране с рождения и не помню никакой другой власти, кроме социалистической и революционной,— говорит стоящий в очереди студент Хуан Карлос Верастегуй.— Ненормально жить в богатой нефтью стране и стоять в очереди пять-шесть часов даже без гарантии купить какой-то еды”.

Электричество тоже подается с большими перебоями. На ГЭС Гури вырабатывается около 75% всей электроэнергии, засуха привела к серьезному падению уровня воды. Президент Мадуро утверждает, что все дело в погодной аномалии Эль-Ниньо. Но это — плоды социализма. Энергокризисов до Чавеса не было. Зато при нем были — например, в 2010-м. При Чавесе основная энергокомпания, Electricidad de Caracas, была национализирована, на электричество установили заниженные цены. В итоге потребление резко подскочило (в Колумбии оно, в расчете на душу населения, в три раза ниже): почти бесплатный ресурс незачем экономить. Построенное Чавесом на нефтедоллары социальное жилье для люмпенов “Gran Mision Vivienda” вообще не оснащалось электросчетчиками — зачем? Зато снабжалось массой электроприборов в рамках другой социальной программы — “Mi Casa Bien Equipada”. Одновременно в развитие Гури чависты, как пишет местная пресса, вложили $38 млрд, однако на выходе — привычный ноль. Все разворовано. Вот и приходится винить засуху. У венесуэльцев, впрочем, хватает природного оптимизма даже на это отвечать известной шуткой: “Что будет с Сахарой, если туда придут социалисты? Нехватка песка!”

Еще до падения цен на нефть в 2014 году Венесуэла вступила в масштабный кризис. Дефицит бюджета был выше 10% ВВП, а инфляция достигала 50% в год — уже тогда “боливарианский социализм XXI века” давал сбои. Экономическая суть этого социализма довольно проста. Это нерыночная система с регулируемыми ценами на базовые товары (товары по precio justo — “справедливой цене”, как правило, в несколько раз ниже рыночной). C регулируемыми курсами национальной валюты, боливара (основных курсов два: DIPRO — VEF10/$ и куда более низкий SIMADI — VEF549,4/$; по ним валюту имеют право покупать те же импортеры товаров по precio justo, рыночный курс — около VEF1000/$). С различными программами в пользу бедных. С экспроприацией частного бизнеса в пользу государства (иски к Венесуэле по всем экспроприациям за время правления Чавеса и Мадуро достигли $17 млрд). Read more »

LiveJournalLinkedInEmailFacebookTwitterShare

Мировые экономические новости: апрель 2017

24 – 30 апреля 2017 года

РОССИЯ. Банк России по итогам очередного заседания снизил ключевую ставку на 50 б.п. до 9,25% годовых, после ее снижения на 25 б.п. в марте. Ускорить темпы смягчения ДКП позволило приближение инфляции к целевому уровню 4% при снижении инфляционных ожиданий. Сигналов по дальнейшим действиям регулятора пресс- релиз не содержал, ключевую роль для прогнозов будет играть риторика его представителей. Не исключаем снижения ключевой ставки в июне на 25 б.п., ориентир на конец 2017 г. – 8,75%.

Текст сопроводительного пресс-релиза не претерпел кардинальных изменений по сравнению с мартовской версией. Как и месяц назад, регулятор аргументирует свое решение снижением инфляционных ожиданий населения и бизнеса и приближением инфляции к целевому уровню в 4%. По его оценке, на 24 апреля, годовая темпы роста потребительских цен составили 4,2%-4,3%. Вместе с тем, в документе по-прежнему подчеркивается, что существенный вклад в замедление инфляции внесли временные факторы, в т.ч. укрепление рубля и благоприятная ситуация на продовольственном рынке. По мнению Совета директоров ЦБ, их эффект частично будет исчерпан уже во II квартале, что подтверждают недельные оценки роста цен в апреле, отражающие его ускорение на плодоовощную продукцию.

 

РОССИЯ. Госкомпании вновь направят 50% от прибыли по МСФО на выплату дивидендов. Напомним, что в 2016-м году правительство впервые подняло планку с 25% до 50%. В бюджет заложены 480 млрд рублей дивидендного дохода из расчёта, что все госкомпании выплатят половину прибыли. Однако, скорее всего, поступления окажутся ниже. Во-первых, многие компании заработали меньше, чем предполагалось бюджетом. Во-вторых, с большой долей вероятности, как и в прошлом году, будут сделаны исключения. Так, «Газпромнефть» собирается выделить на дивиденды только 25,3% прибыли, «Роснефть» – 35%, а «Газпром» от 17,5% до 35% прибыли по РСБУ. В прошлом году этим компаниям также пошли на встречу из-за обширных инвестиционных программ. Read more »

LiveJournalLinkedInEmailFacebookTwitterShare

Global House Prices: An Interactive Guide Across The World

“Property is as safe as houses, at least until the roof falls in. Our latest tally of global housing markets shows that American house prices have recovered to a new nominal high, and in Spain and Ireland, prices are again rising at a decent clip. In the English-speaking Commonwealth countries of Britain, Canada, Australia and New Zealand, prices have risen largely unabated in recent years.

Since autumn 2014 $1.3trn of capital has flowed out of China. Some of that cash has found its way into residential property in some of the world’s most desirable cities. In America, Chinese investors bought some 29,000 homes in the 12 months to March 2016 with a total value of $27bn, according to the National Association of Realtors. Much of this money is focused on a handful of cities: Seattle, San Francisco, New York and Miami. Foreign money has helped propel skyrocketing prices in other places, too. In Vancouver, home values have risen by 47% in four years; in London they have risen by 54%; and in Auckland the rise has been a whopping 75%. The influence of foreign capital flows on housing markets is being scrutinised, particularly as affordability becomes ever more stretched.

 

Read more »

LiveJournalLinkedInEmailFacebookTwitterShare

The Important Chart About Global Economy

According to the latest data on global GDP released by the World Bank this February, the U.S. still is the world’s biggest economy – by far. As shown by this Voronoi diagram, the United States (24.3%) generates almost a quarter of global GDP and is almost 10 percentage points ahead of China (14.8%), in second place, and more than 18 percentage points ahead of Japan (4.5%) on three.

 

Read more »

LiveJournalLinkedInEmailFacebookTwitterShare

The Structure Of The US Budget In One Chart

Source: CBO, JPMorgan

Read more »

LiveJournalLinkedInEmailFacebookTwitterShare

WordPress Themes